兴业基金：市场波动加大，关注现金流策略

　　中证网讯 近期，中东地缘冲突持续，推升全球大宗商品价格波动，加剧市场避险情绪。兴业基金研判，油价持续攀升引发美联储降息预期延后，市场担心流动性边际收紧，全球主要股指普遍承压。A股市场也呈现出震荡反复、结构分化的特征，其中价值红利类资产凭借现金流充裕、股息率稳健等特征展现出较强的韧性。近期ETF资金流向数据显示，截至3月末，现金流策略ETF近10日净流入约40亿元，近20日净流入约100亿元，显著高于其他类型ETF。

　　以中证全指自由现金流指数为例，该指数剔除金融与地产行业，以自由现金流率为核心指标，可筛选出能够真正创造较高自由现金流、具备较高分红潜力的企业。与单纯关注净利润不同，自由现金流反映了企业在满足再投资需求后，真正能够自由支配的现金。兴业基金分析认为，拥有强劲自由现金流的企业通常具备三大优势：一是抗风险能力强，能够在经济下行周期中保持稳健经营；二是分红潜力大，可为股东创造持续回报；三是估值相对合理，具备相对较高的安全边际。因此，相较中证红利指数，中证全指自由现金流指数能够更早识别高分红潜力公司，且具备更优的长期业绩表现。

　　季度调仓后，目前中证全指自由现金流指数的成分股结构较为分散，前十大重仓股覆盖了石油石化、汽车、家电、交通运输、农林牧渔、有色金属、电子、钢铁、电力设备等9个行业，呈现明显的多元化特征，也在当前市场环境下展现出多重优势：一是可通过石油石化等抗通胀资产对冲地缘风险；二是依托低估值价值板块提供一定的安全边际；三是基于现金流质量的选股逻辑契合市场对财务稳健性的关注。在现阶段市场震荡加剧的背景下，该指数为投资者提供了较优的配置选择，既能在市场下跌时具有一定的防御属性，又能在市场反弹时通过多元化行业配置捕捉投资机会。

　　展望未来，中长期维度上，在海外地缘冲突影响消散后，A股有望保持长期震荡向上的格局；短期维度来看，市场风格或更加均衡，价值红利类资产或再度迎来配置价值，投资者可关注全指现金流ETF兴业（563620.SH）。（张舒琳）