首个国家级磷矿研究中心揭牌 受益概念望再迎爆发良机

　　基础化工行业：贵州磷矿石，逐步走向开采限制

　　类别：行业研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：张翔 日期：2012-09-06

　　我们撰写本报告的目的：本报告是我们磷矿石系列的第二篇，我们选取了贵州作为尝试对象。我们对磷矿石的研究，目的在于寻找全球磷资源的驱动及未来磷资源在整个产业中的地位。在得出最终结论前，我们不会过多的联系到投资。

　　贵州磷矿资源主要分布在开阳、瓮安-福泉、织金三地。

　　贵州磷矿较为集中，总储量位居全国第三，仅次于云南、湖北。全省资源储量26.86亿吨，平均品位高达22.20%，其中30%品位以上富矿约4.67亿吨，占全国总量的44%。其中开阳、瓮福、织金新华是最为代表的三大磷矿产区，省内磷矿代表企业为开磷、瓮福、锦麟三大企业。

　　新增量方面，洋水矿区东翼深部、瓮安白岩背斜磷矿整装勘查区域、新华磷矿周边打麻厂、毛稗冲、李家寨3大矿床预计可为贵州增加近25亿吨。

　　贵州矿石2013年产能达2950万吨，流通矿石量扩大。

　　贵州磷矿产量占全国总量的近25%，2011年全省生产标矿2052万吨，较2010年增长30%。到2013年年底，随着瓮福、开磷部分项目的建成，产能将达2950万吨，2014年随着织金及开磷后期项目投产，预计总产能达到3950万吨。

　　对比贵州磷化工规划及微观企业建设规划，2012-2014年磷化工需求矿石增量在400-500万吨，如果政府在开采额度方面不实行严格管控，贵州磷矿石外销量将呈现扩大趋势。

　　贵州有望延续湖北的供给管控政策。

　　贵州在未来一段时间内会对磷矿石开采进行总量控制。其中，开阳是最早尝试开采量严格管控的区域。我们认为最近7-8年来贵州省内磷矿格局的重大变化（民营矿企产量超全省55%份额）是触发对磷矿开采管控的主要原因之一。

　　由于贵州省内未来磷矿产能增量主要在三大公司，监管更多的意义在于管控中小型民营开采企业，由于中小型企业在储量、规模方面均难存在明显的增长空间，事实上贵州磷矿石监管最终带来的结果是矿石总量呈现增长，集中度提升。

　　小企业逐步枯竭，加速集中度回归。

　　贵州民营矿企在资源储量、品位量方面均较开阳、瓮福等磷矿具有明显差异，我们认为未来几年内，小企业资源量将逐步枯竭，贵州矿石行业将重新回到10年前的高集中度领域。