基金节前整体加仓 开门红未如愿

　　蛇年第一个交易日，股市并没有实现开门红，这对于节前选择保持高仓位持股过节的基金而言，不能不算是一个小小的遗憾。回顾节前的基金操作，也有不少的基金采取了持续减仓的谨慎策略。另外，《金融投资报》记者统计发现，同类型基金中低仓位基金减仓意愿明显强于高仓位基金。

　　整体仓位仍在上升

　　昨日沪指和深成指分别下跌0.45%和1.93%，前期强势的券商保险板块领跌，且整体跌幅达到3%以上。煤炭、有色金属、酿酒造酒、钢铁板块平均跌幅也超过了1%。从基金操作来看，春节前一周，多数基金加仓过节以赌年后的乐观行情，而昨日一跌使得这场博弈首战失利。

　　德圣基金研究中心数据显示，春节前一周，股票型、偏股混合型和配置混合型基金的加权平均仓位维持高位并有所上升，且均创出了2012年以来仓位平均水平的新高。截止2月6日，股票型基金加权平均仓位为85.85%，相比前一周微升0.22%；偏股混合型基金加权平均仓位为80.85%，相比前一周微升0.27%；配置混合型基金加权平均仓位74.36%，相比前一周微升0.33%。指数型基金仓位维持94.82%，相比前一周轻微下降0.08%。而包括保本型、债券型、偏债混合型在内的非股票投资方向的基金股票仓位则有所下降。

　　从仓位分布来看，则呈现出重仓基金“扎堆儿”的现象。数据显示，仓位水平在85%以上的重仓基金占比达48.98%，相比前周增加1.04%；仓位水平在75%~85%的基金占比为23.39%，相比前一周减少1.78%；仓位水平在60%~75%的基金占比为12.03%，比前周微降0.12%；仓位较轻的基金占比15.59%，占比增加0.87%。

　　值得注意的是，作为基金中的领头羊，24只百亿以上的股票类基金中有14只重仓，即仓位水平超过85%，其中指基占据6席，并囊括了前四名，股票型基金也占据6席，与指基分庭抗礼，偏股混合基金占据2席。易方达与华夏系各有三只百亿基金保持重仓。而在前一周，这些百亿级别的基金只有11只仓位水平高于85%。

　　尽管基金整体仓位处于高位，不过从具体基金来看，选择在节前一周减仓的基金多于选择加仓的基金。扣除被动仓位变化后，91只主动增持幅度超过2%，其中22只基金主动增仓超过5%。而主动减仓幅度超过2%的基金则达到260只，其中96只基金主动减仓超过5%。从百亿级别基金的动向来看，有12只在这一周进行了加仓，其中8只加仓超过2%，广发聚丰加仓幅度为4.78%，为百亿基金中加仓幅度最大。另外12只百亿基金则选择减仓，6只减仓超过2%，其中长城品牌仓位约为74.68%，较前一周大幅减少8%。

　　德圣基金研究中心指出，从具体基金公司而言，节前一周基金公司操作分化不明显，中大型基金公司中，建信旗下多只基金仓位偏轻继续增仓，而博时、光大、南方等旗下多只基金则在较高仓位上主动减持，华夏、嘉实、易方达、广发、汇添富等公司基本保持了高仓位水平，仓位操作并不显著。

　　仓位两级分化更明显

　　节前的强势行情的延续使得前期反应较慢未能跟上市场步伐的基金继续增仓，同时也有部分基金选择从高仓位回归中等仓位以回避短线风险。业内人士指出，基金的操作与对后市的判断密不可分，而其操作则与业绩表现息息相关。

　　不过有趣的是，尽管基金类型不同，公司各异，但似乎在同类基金中，仓位越高的基金增仓意愿相对越浓，而仓位越低的基金减仓意愿相对越明显。

　　股票型基金仓位排行榜上，排在前15位的基金仓位水平均保持在9成以上，并且其中13只在节前一周选择了加仓，仅有2只进行了减仓操作。其中加仓幅度最大的为上投内需动力，为1.23%，华泰柏瑞价值增长加仓1.1%，其余加仓幅度均小于1%；2只进行减仓的基金仓位也只是微幅下降不足0.1%。

　　以上投内需动力为例，该基金仓位为92.9%，排在第15位，相比前一周仓位增加1.23%，而在2012年四季度，其仓位为90.06%，仓位持续增加。从业绩表现来看，今年以来其净值增长在11%以上，同类平均值为8.87%，近一周以来其净值增长3.63%，同类平均值为2.49%，均跑赢同类平均水平。而另一只高位继续加仓的华泰柏瑞价值增长前期则略微跑输同类平均，其净值今年以来的涨幅为6.45%，近一周以来的涨幅为2.46%，排在同类中下游水平。节前一周其仓位约为92.45%，而在四季度，其仓位为88.86%，略微落后的情况下不无快马“加仓”追赶的意味。

　　与重仓基金继续加仓相对应的是，不少仓位较低的股票型基金则进行了减仓。仓位最低的15只股票型基金中，有10只减仓操作，4只减仓超过5%，分别为银河蓝筹精选、招商大盘蓝筹、大摩多因子、国海中小盘，相比前一周减仓幅度分别为13.11%、9.08%、6.74%和5.53%，这四只基金仓位在65%-75%之间。从今年以来的净值增长情况来看，除招商大盘蓝筹略微跑赢同类平均水平以外，其余三只不同程度跑输同类平均值。

　　偏股混合型基金中，仓位水平较高的前10只基金共有9只不同程度加仓，嘉实策略加仓幅度超过2%，易方达积极成长、华夏精选、东吴嘉禾优势三只基金加增超过1%，仅大成稳健小幅减仓0.07%。仓位水平最低的10只偏股混合型基金中有9只进行了减仓，长盛成长大幅减仓5.7%，宝盈鸿利、华夏成长减仓幅度也在4%以上，仅中银价值加仓1.37%。配置混合型基金也有类似情况。

　　大多数基金谨慎乐观

　　蛇年首个交易日沪指收绿，开门红落空，不过，无论是高仓位过节也好，还是减仓应对，不少基金对市场的判断总体上来看谨慎中透露出乐观。

　　东方基金认为，春节后市场会继续受政策及经济数据的双重影响，在两会召开之前市场的政策预期依然延续，而一季度经济数据同比改善的可能性也较大，因此近期市场维持强势概率仍较大；不过随着两会临近，同时本轮反弹尚未出现明显调整，谨慎情绪会逐渐升温，市场整体大幅上行动力不足，预计后市将以业绩为基础演绎分化行情。

　　民生加银基金认为，市场自去年12月初以来，在经济复苏、改革预期、估值修复、外围市场平稳等因素支持下的上涨仍将持续。市场将在节后面临经济实际复苏程度和可持续性等方面的检验，届时我国经济的表现、政策的趋势和外围市场的走势将共同决定市场上涨的可持续性。

　　博时基金[微博]宏观策略部魏凤春[微博]也认为，短期乐观将持续，投资者应当关注非系统性风险。魏凤春表示，经济周期弱复苏与制度变革的红利均在，国内外货币环境与外围经济仍存边际改善的迹象和动力，说明支撑A股的基本面因素可能短时期还不会消退。唯一改变的是上涨之后的估值水平已经大幅提升，估值提升的空间已大为缩窄。建议组合投资者坚持偏周期行业的投资策略，对周期性行业的内部结构或可更加均衡一些。另外上市公司年报总体低于预期的可能性仍然不小。所以，投资者对A股非系统性风险的关注度也须有提升。