债券牛市仍在途中 广发10年期国债ETF迎配置良机

　　中证网讯（记者 万宇）在央行公开市场逆回购操作及单日净投放创纪录背景下，近期中金所10年期国债期货主力合约大涨，10年期国债收益率也持续走低。业内人士指出，国内经济下行压力较大，通胀压力大幅缓解，为货币政策提供了宽松的空间，整体利率中枢有望进一步下移，长债配置价值凸显。 

　　在这样的背景下，广发上证10年期国债ETF迎来配置良机。据了解，广发上证10年期国债ETF采用抽样复制法，以上证10年期国债指数中流动性较好、较活跃的国债作为主要的投资标的。Wind数据显示，截至2019年1月16日收盘，自2018年3月26日成立以来广发上证10年期国债ETF累计回报为5.34%，年化回报为6.42%。 

　　作为现货市场的先行指标，国债期货大涨往往反映投资者对未来债市机会的乐观预期，而10年期国债又是市场无风险利率的标志，是债市走向的重要风向标。业内人士认为，随着经济惯性下行，货币政策有进一步放松宽松，不仅是数量上的放松，还会有价格上的表现，如降息，利率仍会有较大的下行空间。中国银行在近期发布的《2019年个人金融资产配置策略报告》也出，2019年利率债长端收益率的进一步下行空间将被打开。 

　　广发上证10年期国债ETF基金经理李伟表示，从基本面来看，经济的惯性下行仍在进行中，2018年12月PMI显示供需双双走弱、通胀数据不及预期以及外贸数据双双跳水等均显示经济下行压力在上半年一直存在。从资金面来看，货币政策存在进一步宽松的空间。“一方面，2018年货币政策已经转向宽松，未来需要重点关注政策效果以及经济下行压力；另一方面，2019年美国经济周期将见顶回落，美联储大概率调整加息缩表进程。人民币汇率压力减轻，将扩大国内货币政策的宽松空间。”基于上述分析，李伟认为，债市仍在偏强格局中。在信用风险仍未有效出清的背景下，建议适当拉长久期，向利率风险要收益。