金牛基金经理加仓路线图曝光
防守与进攻并重
2019年A股的结构性行情演绎得十分极致，一线龙头股和其他股票的估值剪刀差明显。站在当前时点，保险、地产、高股息等低估值核心品种备受金牛基金经理关注，同时科技股依然作为组合的进攻力量进行配置。
获得2018年度五年期开放式混合型持续优胜金牛基金的兴全轻资产基金经理董理表示，去年四季度过大的估值差产生了明显的向心力，不合理的估值溢价在纠偏。当前市场出现了极端分布态势，过高的估值和过低的估值同时存在。组合保持了较为均衡的配置策略，以保险、地产链等低估值成长股为底仓，以科技和泛消费类成长股为进攻的结构维持不变，对于一些基本面出现较明显变化或者涨幅达到目标价的品种做了调整，整个组合持仓维持稳定。
在组合搭配中体现攻守兼备思路的还有李晓星、张萍、杜宇。他们表示，未来一段时间，选股主线继续围绕消费升级和科技创新，聚焦核心资产（高护城河、高ROE、优质治理），重点配置业绩高增长且与估值相匹配的个股，选择的行业集中在消费、电子、传媒、医药、新能源和高端制造等领域。此外，在低利率环境下，高股息资产的吸引力凸显，看好高股息资产的投资机会。
与此同时，基金经理也认为不少核心资产估值较高，但一部分个股仍具投资价值。兴全合润基金经理谢治宇在2019年四季度股票仓位小幅减少1.88个百分点，但仍高达90.54%。谢治宇表示，四季度仓位水平稳定，核心持仓变化不大。结构上，前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有，整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，结构均衡。
在不少核心资产高估值背景下，低估值的蓝筹备受关注。曹名长、蓝小康表示，坚持以自下而上选股为主。风格上，看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以此类个股的投资为主。过去两年市场表现最好的是与经济相关度较低的行业和个股，追逐安全资产、逆周期资产、核心资产，但目前这类资产估值总体已较高，仅有少数个股低估，未来会更关注与经济相关度高的行业中的低估值个股。
丘栋荣表示，后续操作仍坚持低估值价值投资策略，自下而上挖掘低风险、低估值、具备独立持续成长能力、在各自细分领域有绝对竞争优势的细分龙头公司，尤其关注制造业中的各个细分领域，以及具有良好治理结构的优秀民营企业。王俊表示，对2020年一季度的A股市场持乐观态度，一季度最值得投资的机会在于传统行业的龙头公司。
