广发基金王海涛：稳健致远 打造长期业绩“护城河”

　　平滑波动 提升客户盈利体验 

　　中国证券报：成长风格的基金通常波动较大，但我们注意到广发旗下的相关产品波动相对较小，是如何做到的？

　　王海涛：确实，大家过去对于成长股选手都有一个误解，认为波动比较大，换手率比较高，产品规模比较小。但我们经过较长时间的实践，逐步摸索出一套更为先进的成长股投资方法。比如刘格菘管理的产品，他的持仓换手率在行业中是比较低的，最大回撤在同类风格基金中也比较小。

　　首先，作为基金经理，刘格菘有一套完整的投资框架，即真正思考公司的长期价值。在看好的方向中，到底哪些公司能活下来并成为伟大的公司，需要时间的检验，在这方面刘格菘思考得比较多。从持仓品种来看，刘格菘选股非常注重公司的质地和成长性，他挑选的是有长期基本面逻辑、业绩处于加速成长期的龙头企业，这些标的的股价也有波动，但长期资金不太会在里面做波段，回撤会小很多。

　　其次，我们对去年投研一体化的成功经验进行了总结，并对我们的投资体系进行了进一步优化。一季度，我们为刘格菘管理的几只产品增聘了两位基金经理和一位基金经理助理，利用团队的优势协助他管理产品，持续给持有人带来比较好的超额收益。在这个体系中，刘格菘是产品的主要管理人，负责整体投资决策，其他几位基金经理协助他进行深入的产业链研究、公司基本面研究，拓宽其研究的覆盖面，在能力圈上给他带来很好的互补。

　　例如，广发创新升级增聘的基金经理费逸，对消费电子有长期、深入的研究，强调以相对合理的价格投资大盘成长股。再比如唐晓斌之前一直关注另类策略，在转债和大宗交易方面有很深入的研究，能够找到风险较小的套利类机会，帮助组合平滑一部分波动。基金经理助理郑澄然是我们公司非常资深的新能源汽车研究员，而新能源汽车是成长股方向比较重要的一块，能帮助刘格菘扩大投资能力圈。

　　中国证券报：近一年，业绩优异的基金经理获得了渠道和持有人的认可，规模有较快增长，广发基金如何在规模增大后继续给持有人带来比较好的回报？

　　王海涛：我们公司价值投资部的傅友兴和成长投资部的刘格菘都管理了较大规模的基金。当规模变大后，如何在保持原有投资风格的情况下，持续为客户带来比较稳定的超额收益，这是头部资产管理机构在发展中面临的共性问题。

　　我原来在美国读书，彼得·林奇是我们的校友，几十年前他就管理了上百亿美元，并且业绩优秀。回国后，我常常思考一个问题：中国经济和资管行业增速都很快，但我们的单个基金经理管理了上百亿资金后就会面临瓶颈，我们能否通过学习国外的经验，通过赋能的方式，在保持风格统一的前提下，为基金经理拓展能力圈，为老百姓提供优秀产品，为持有人带来更好的长期投资体验？

　　借鉴海外机构的经验，我们也在探索构建这样一个体制：一方面，我们让风格相似、能力圈有所差异的几位基金经理以团队协作的形式管理同一类基金，力求在保持风格稳定的前提下追求较好的超额收益；另一方面，将风险控制放在更重要的位置，投资目标从高α、高波动的特征转向稳健超额收益。这要求投资标的的覆盖面更广，细分策略更加多元化，涉及基本面研究团队、量化、风控和宏观配置等体系化的支持。

　　从实践效果来看，无论是价值风格的广发稳健，还是成长风格的广发创新升级，这两年业绩都不错，波动率都有所降低。我们会不断总结经验，将赋能过程进一步优化，继续通过多元的策略、相对均衡的配置和人员的优化等逐步实现这一目标。