华夏基金与紫顶联合发布《中国ESG投资发展创新白皮书（2025）》

中证报中证网讯（记者 王雪青）近日，华夏基金联合紫顶股东服务正式发布年度报告《中国ESG投资发展创新白皮书（2025）》。这也是华夏基金连续第五年发布ESG投资白皮书。

白皮书指出，2025年中国ESG体系已完成从宏观蓝图向执行框架的跨越，中国上市公司开展ESG的底层逻辑正在发生质变：从为了满足监管要求的“被动合规”，转向由市场要素驱动的“价值创造”。

“透过这份报告，我们清晰地看到：中国的ESG生态已从‘新绿’的萌芽倡导，向‘长青’的体系化生长坚实迈进。中国上市公司的ESG发展正进入‘政策护航、企业主驱、资本赋能’的协同新阶段，制度力量、内生力量、资金力量这三重力量的共振，正在重塑中国可持续发展的微观基础，奏响高质量发展的时代强音。”华夏基金总经理李一梅表示。

市场化要素成为绿色转型“新引擎”

本次白皮书对520家A股上市公司进行了广泛问卷调研与深度数据分析。调研显示，超六成（63%）受访上市公司明确表示，将维持或增加未来在碳减排方面的投入。具体来看，原材料行业（52%）增长意愿强劲，其中，煤炭行业企业计划增加投入10%以上，表现尤为突出。

值得关注的是，驱动企业减排投入的核心动力已显著多元化，除了海内外政策因素之外，能源成本（81%）、客户要求（45%）与绿色融资（30%）等市场化因素共同构成了企业绿色转型的“新引擎”。

从能源成本优化来看，企业主要通过优化能源结构和提升能源效率来降低成本。调研显示，近70%的受访企业通过在“用能环节使用绿色能源”来减少碳排放，是受访企业最常用的减排措施；超过60%的受访企业通过生产环节“改进工艺、流程”和“升级设备”等方式提升能源使用效率，从而实现减排。

从绿色融资来看，绿色金融是推动企业转型的关键引擎。数据显示，截至2025年9月末，我国绿色贷款余额达43.51万亿元，存续绿色债券发行规模突破8400亿元，丰富的绿色融资工具正加速赋能企业低碳转型。

ESG成为企业出海“新护照”

出海是中国企业的新浪潮，随着中国企业从“产品出海”迈向“产能出海”，ESG已成为关乎海外运营成败的关键能力。调研显示，拥有海外业务的企业在改善ESG方面受到更强的市场化驱动：它们因“下游客户要求”而增加减排投入的比例（55%）显著高于无海外业务的企业（10%）；同时，因“消费者需求和期望”（40%）而改善社会议题表现的驱动力也高于无海外业务的企业（30%）。

机构投资者在参与上市公司治理、推动上市公司高质量发展上发挥着越来越重要的作用。伴随着公司法修订以及《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》的出台，以公募基金为代表的机构投资者正从“沉默股东”转变为积极的治理参与者。

调研显示，在机构投资者行权的五种重要方式中，股东沟通是最受上市公司欢迎的方式（90%）。从沟通内容来看，机构投资者的关注点高度集中于公司的基本面和战略层面。根据上市公司反馈，高达84%的公司认为“财务情况是否健康”是机构投资者的首要关注点。这种良性的双向互动机制，正促使上市公司从被动披露转向主动管理，共同构建可持续发展的资本市场生态。

今年是华夏基金连续第五年发布中国ESG投资发展创新白皮书，不仅系统梳理了年度ESG政策与实践脉络，更以扎实的数据和案例论证了市场力量在中国ESG深化发展中的核心作用，为投资者、上市公司及政策制定者提供了前瞻性的洞察与行动参考。华夏基金是境内最早开展ESG投资的公募基金之一。2017年，华夏基金成为联合国负责任投资原则（PRI）签约方，是境内首家加入该国际组织的公募基金公司。自此，华夏基金深化践行积极股东主义，至今已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通，2025年参与股东大会超1000余次。

紫顶股东服务是中国本土投票权管理服务的引领者，也是中国投票咨询行业“从0到1”的开拓者，致力于为机构投资者提供专业的中国上市公司股东大会投票建议，助力投资者更好地参与公司治理，践行责任投资。紫顶的研究已经覆盖了超过1200家中国上市公司，为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供服务。