把握消费“出海”机会 广发消费领航正在发行

中证报中证网讯（记者 万宇）为了更好地助力投资者把握消费“出海”链的投资机会，广发基金拟于1月28日至2月3日期间在华夏银行、广发基金直销等渠道推出广发消费领航股票发起式基金，拟任基金经理是广发基金研究发展部总经理孙迪。

消费品出海并非一个传统、边界清晰的行业，而是一个跨越多个行业和地区、以“全球收入扩张”为核心逻辑的动态投资主题。基于这一趋势，广发基金研究发展部消费研究团队较早开始跟踪和研究“出海”产业链。“出海主题的核心驱动力在于企业通过产品创新、品牌打造、本土化运营等主动经营策略在海外市场取得成功，其业绩表现高度依赖公司经营能力，因此产业研究尤为关键。”孙迪介绍，从历史数据来看，A股“出海”相关股票长期收益率具有比较优势，2021年至2025年末的累计收益率为25.4%，表现优于中证500和中证可选消费。

招募说明书显示，广发消费领航投资消费主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，主要对标的指数为中证内地消费主题指数收益率（65%）和中证港股通大消费主题指数收益率（20%）。孙迪介绍，该基金的策略定位是专注消费主题投资，可投资范围涵盖传统消费行业和新兴消费行业的公司，还可择机布局港股市场。具体而言，新基金将重点关注三类企业的机会：第一类是全球化业务布局的出海型品牌企业，第二类是具备持续创新能力的消费类公司；第三类是具备成长潜力的优质消费企业。

孙迪进一步介绍，未来一两个季度会重点关注服务出海。具体到行业层面，他关注的方向包括CXO行业和航空等。其中，国内医药行业的优势来自于工程师红利。随着行业产能利用率不断提升，供需优化后国内CDMO订单价格集体上升，有望拉动毛利率和净利润率修复。对航空板块而言，孙迪预期国内服务消费提振叠加出海快速增长，驱动供需继续向好。随着国内航司客座率来到历史高位，叠加民航出台“反内卷”政策，2026年有望迎来业绩超预期释放。

过去一年半，A股处于结构性牛市中，作为经济中后周期资产的消费表现相对低迷，估值依然处于历史相对低位。Choice统计显示，截至2025年末，中证内地消费主题指数PE为18.71倍，位于基期以来31.90%分位数；中证港股通大消费主题指数PE为22.35倍，位于基期以来33.03%分位数。同期，东财全A指数股息率2.15%，而中证内地消费主题指数股息率3.38%，位于基期以来99.80%分位数，在低利率环境下吸引力显著。