政策传导滞后数据恶化

　　周四沪深低开，深圳、电子信息等少数板块个股领涨，银行、保险、券商、煤炭石油、有色金属等蓝筹相继下挫，同时汇丰PMI初值创新低，进一步打击了市场信心，个股纷纷下跌，大盘缺乏足够支撑震荡下跌，午后抛盘减弱，大盘止跌回稳，截止收盘，沪指报收于2260.88点。

　　一方面，由于政策传导的滞后性，前期稳经济政策未能及时传导惠及到中小企业，导致汇丰PMI初值创新低，在一定程度上干扰了市场对经济能否止跌回稳的担忧，但随着未来刺激政策传导到位，经济数据将能走出低谷逐渐改善，同时数据的恶化也预示着刺激政策仍需进一步加码。另一方面，市场积极因素仍在强化，第一， 机构入市步伐不断加快，一方面证监会、央行积极拓宽入市资金渠道，引进QFII等国外中长期资金，放宽QFII投资管制，扩容RQFII直投A股，实行养老金试点入市，培养市场长期价值投资理念；另一方面，保险、社保、QFII等机构密集开户，追加资金入市。第二，中国金融改革创新动作不断，①实施温州、上海、深圳等区域金融改革试点，进一步放宽保险机构投资管制；②不断完善证券市场制度建设，健全完善新股发行制度、退市制度、分红制度，减免相关交易税费，经过一系列的大刀阔斧的改革，市场各种弊病逐渐得到根治，极大地提振了市场信心。第三，基建投资，结构性放松地产调控政策支持首套房信贷，千方百计稳出口等系列稳经济政策开始发挥作用，进出口数据创新高，新增信贷超预期增长，工业增速回升；展望未来政策放松仍将继续加快，包括在货币政策、地产政策、地方经济发展政策倾斜等方面，随着各种政策积极作用继续发酵，经济增速下滑重回稳定增长时间为期不远了。鉴于上述情形，随着蓝筹估值支撑作用逐渐显现，市场流动性环境进一步宽松，刺激政策密集推出，市场正在向上涨阶段过渡，一旦经济数据好转，市场将重拾升势。

　　1。中证网讯，汇丰银行21日发布的数据显示，6月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1，为七个月以来最低。制造业产出指数初值为49.1，为三个月以来最低。

　　2。中国证券网快讯：央行网站21日消息，央行今日以利率招标方式开展了50亿元的正回购操作，期限为91天，中标利率3.05%。

　　3。中国证券报报道，证监会有关部门负责人20日表示，证监会拟修改相关规定，拓宽基金公司资产管理计划的投资范围，非上市公司股权、债权类资产、收益权资产等将纳入投资范围。同时，取消对持股5%以下股东的审核，取消内资基金公司主要股东持股比例不超过49%的规定。此外，证监会将放宽QFII持股比例限制，所有境外机构投资者的持股限制将由20%提高到30%。该负责人表示，保险公司发起设立基金公司的试点工作，目前正在推进中。

　　4。新华网消息，国家能源局昨日发布的《关于鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资的实施意见》，分别在能源项目建设、上游勘探开发、煤炭加工转化和炼油产业、油气管网建设、电力以及新能源等领域，就民间资本投资做出具体部署，其中民资投资页岩气、参股核电站建设成为新亮点。

　　5。中国证券网讯，发改委网站21日消息，发改委、水利部、住建部编制的《水利发展规划(2011—2015年)》已经国务院批准，现予印发。规划提出，到2020 年，基本建成防洪抗旱减灾体系、水资源合理配置和高效利用体系、水资源保护和河湖健康保障体系和有利于水利科学发展的制度体系。全国用水总量力争控制在6700 亿立方米以内，农田灌溉水有效利用系数提高到0.55 以上。

　　6。中国证券网消息，20日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发表《中国的稀土状况与政策》白皮书，全面介绍了中国稀土的现状、发展等情况。工信部副部长苏波在发布会上表示，稀土交易平台很快就能推出。业内人士认为，推出交易平台有利于规范市场价格体系，稀土价格将更能反映市场竞争，推动稀土价格合理回升。

　　7。上海证券报报道，国家测绘地理信息局日前下发通知，将进一步强化地图导航定位产品统一监管，并联合有关部门适时在全国组织开展地图导航定位产品专项整治行动。这项行动将优化市场空间，会使品牌优势企业进一步扩大市场份额。通知指出，地图导航定位产品是由导航电子地图、导航软件和导航硬件构成的产品。近年来，国家测绘地理信息局建立了导航电子地图制作准入制度，相继出台了一系列技术标准和政策措施。但是，地图导航定位产品市场仍存在“社会公众难以获得权威发布的合格产品信息，假冒伪劣产品屡禁不止”等许多问题，为此要加强统一测评监管。

　　8。北京时间6月21日0点30分消息，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率将维持到2014年末不变。联储无任何暗示将推出进一步量化宽松政策(QE3)，但扭曲操作(OT)将延长，额度增加2670亿美元。

　　为了刺激经济增长，全球货币宽松的趋势将进一步加强，首先，希腊大选顺利过渡，希腊脱欧风险基本解除，未来欧元区仍需在削减财政赤字和刺激经济复苏方面做出更多的努力和妥协，进一步增强西班牙、希腊等重债务国摆脱危机的信心和动力。其次，美国经济复苏、德国经济继续向好，强有力地支撑欧美经济；最后，巴西、韩国、俄罗斯、印度等新兴经济体经济增速放缓，新兴经济体政策转入放松周期，陆续推出政策刺激经济增长。同时中国经济进入稳定增长阶段，政府密集推出各种刺激政策，①央行采取下调存款准备金率、实施正逆回购，下调市场利率等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着资本市场制度逐渐完善，价值投资理念回归市场，各种稳经济政策发挥作用，经济将由增速下行成功过渡到稳定增长，这些正面因素将继续支持市场向好发展。