嘉实基金张弢：长期看好大消费板块
嘉实研究精选基金获银河、晨星、海通等权威基金评级机构一致五星评价，步入今年下半年来，其业绩进一步提升。据万德数据显示，截至7月17日，在291只普通股票型基金中，该基金已由之前的第36名升至7月17日的第14名，今年以来总回报达13.26%。从中长期表现来看，该基金不论是最近一年、两年乃至三年净值增长率均在同类基金中跻身前十。作为国内少有的曾经担任过社保基金组合的基金经理，嘉实研究精选基金经理张弢在投资中一再强调对风险的把控，为业绩稳步前行夯实地基。
张弢认为，在现阶段挖掘中观层面因素能带来稳定超额收益，主要原因有三个方面：首先，中观策略适合中国目前所处的发展阶段；其次，从中观的角度出发，能够让研究聚焦，从而找到一批投资效率高的投资标的；第三，对中观层面的考虑可以更好地识别投资组合的风险收益特征，有效地把控风险。今年以来，白酒、医药等大消费概念股悄然演绎"舌尖上的行情"，但在经过连续上涨后，投资者对其后续上行动力持怀疑态度，如何权衡成长性和估值压力成为业界关注的焦点。对此，张弢认为，消费品和医药这类股票的中观因素比较稳定，长期看好。中国目前消费处在起步前段，消费升级的空间仍很大。
过去几十年，中国的财富分配从投入要素角度来说，分配给了资本，但是越往后，随着资本价格的上涨，中国已渐渐成为CPI高度敏感的经济体。在这种趋势下，整个社会财富分配会越来越倾向于人力、劳动力方面，资本获得的蛋糕会慢慢缩小。所以，植根于老百姓基础需求的消费动力是很足的。展望三季度，张弢表示，与二季度相比，三季度经济指标会开始出现一些复苏的迹象。更为重要的，以通胀为代表的制约政策的因素有望缓解，政策的方向性将会更加明确。据此判断，三季度是相较于二季度更加可为的时段。同时，在整体市场逐步回暖的背景下，个股分化加剧，优质股票有望走出独立行情。
