约翰·博格：明星基金业绩终会平庸
约翰·博格的五大投资理念
1.指数化能为投资者带来最大回报
美国历史上第一个指数账户是由富国银行的威廉·福斯（William Fouse）和约翰·麦奎恩（John McQuown）于1971年创立的，当时还无法推出面向个人投资者的指数基金服务。博格洞察敏锐，亲自研究了行业数据，对比标普500指数计算平均共同基金过去30年的收益率表明，指数基金每年可产生1.6个百分点的投资优势，进而创立了第一只指数基金。
虽然全力支持指数化概念，博格也承认有些积极投资管理者也会为基金管理过程增加价值，比如沃伦·巴菲特、彼得·林奇等。不过超越市场仍然是一种徒劳无益的行为，即不相信任何金融管理者可以超越市场，指数基金就是怀疑论的产物。
2.投资关注低风险板块
美国历史上最大的牛市开始于1982年8月12日，结束于2000年3月24日。大牛市市场上流入股票共同基金的净现金也达到了史无前例的新高。当各路基金公司大量“增生”产品时，博格特别重视对资产类别中风险最低的板块的关注。在大牛市期间推出的31只股票基金中，大部分是投资多样化的指数基金，或是类似指数型的产品；在积极管理型基金中，博格更倾向于风险极低的蓝筹股基金。这些为我们的投资选择也提供了参考。
3.明星基金业绩终会平庸
约翰·博格尔说："基金行业非常清楚，几乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。数据显示，历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金，会向市场平均值回归，甚至低于后者。基金发起人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播，目的只有一个，就是吸引投资者的大量新资金。" 对于历史业绩的真正参考意义，约翰·博格尔认为这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性，比如在经历上涨和下跌的完整过程中，基金是否始终能保持良好业绩；在相同的经济和政策环境下，目标基金是否显著优于其他同类型基金。
4.不去抢规模太大的基金
一只业绩出色的基金，往往会受到投资者的追捧而规模迅速变得巨大。约翰·博格尔提醒投资者注意，一只低换手率、申购资金流入稳定的基金，要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理，因为后者需要更加频繁地交易。太多的钱会损害投资效果。原因一是规模提高了交易成本，而且规模越大，对所持有股票的价格影响也越大，这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动；二是为了保持基金的流动性和分散投资原则，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多数量的股票，而每一只持仓品种所能提供的收益也更小；三是相对于小市值的基金，大市值基金对于流动性要求更高，因此可以选择的股票品种更加有限。
5.持有4～5只基金就好
约翰·博格认为没有必要持有超4～5只的股票基金，因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金，但由于股票基金的高成本，最终的收益很可能低于指数。分散持有不同风格的股票基金，也未必是个明智选择。假设建立由大市值混合型和小市值成长型基金构成的基金组合，这个组合将具有比市场更显著的波动性，这种比市场指数更具风险的组合没有意义。单一持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合更低。
