银华基金：别了雷曼兄弟 最后的财富帝国

　　⊙银华基金

　　2008年9月16日，拥有158年历史的雷曼兄弟正式申请破产保护，这家经历了南北战争、1929年大萧条、两次世界大战和9·11恐怖袭击的著名投行轰然倒下，成为次贷危机中最大的破产申请案例。

　　《最后的财富帝国——雷曼兄弟走过的一个半世纪 》出版于2011年，雷曼兄弟破产之后。其作者彼得?查普曼从1995年起一直是《金融时报》的记者，对2008年的金融危机的幕后故事和原因进行大篇幅报道。在《最后的财富帝国》一书中，查普曼按照时间顺序全景展现了雷曼兄弟的发展历程，并将公司的命运与美国历史结合起来，也从另外的角度说明了，一家企业的兴衰成败往往与国家和历史的命运紧紧相连，有时，甚至是无可选择的。

　　1844年，雷曼兄弟的创始人亨利·雷曼在亚拉巴马州开了一家小小的干货铺，1850年，铺子正式改名为“雷曼兄弟公司”。从棉花期货开始，雷曼兄弟开始涉足金融业，并与同为犹太背景的高盛建立了密切的合作关系，两大家族甚至通过联姻的方式巩固这种密切关系。1906年，雷曼兄弟从一个贸易商真正转变成为一家证券发行公司。直到1924年之前，雷曼兄弟一直是由家族成员完全控股的公司。随后，在家族的第三代领导者罗伯特·雷曼的带领下，雷曼兄弟安全的度过了1929年大萧条，而他们对于新兴领域的开明和接纳踏准了美国新经济发展的节拍，50年代，随着汽车工业的发展，雷曼在福特汽车、美国航空公司、康柏电子以及通用食品等公司的上市中扮演了举足轻重的作用，也使得他迅速成为华尔街的知名投行。

　　然而，雷曼兄弟的成长总是充满坎坷。1977年，刚刚通过并购成为四大投行的雷曼产生了内斗，发展处于停滞状态，并在80年代被运通公司收购。1993年，雷曼的关键人物，最后一任CEO迪克·富尔德临危受命，交易员出身的福尔德自信、高傲、凶狠、果断，被称作“华尔街最凶狠的斗牛犬”。在他的铁腕管理下，雷曼兄弟度过了上市之初的困难，当时股东资产大幅缩水只有原来的2%；甚至在“9.11”事件中，位于世贸大厦的金融交易中心和总部办公室毁于一旦，雷曼也仅用了48小时就恢复了业务，并在短短一年时间内恢复元气，并在2002年末荣获了“年度银行”称号。到了2007年，雷曼兄弟已经和高盛、摩根士丹利平起平坐，成为第四大国际投行巨头。

　　在2007年次贷危机之前，这家饱经风霜的百年投行屹立不倒，成为华尔街的传奇，被人们成为“有19条命的猫”。不过，次贷危机到来，由于大规模涉足抵押贷款市场牟取暴利，雷曼在2007年未能时处理高风险资产并获得足够融资，按市价计算的资产减记和自营交易的亏损导致了三季报的大规模恶化，市场信心崩溃，股价飞速下跌。在本书的最后，查普曼以极具画面感的文字描述了这家经营了一个半世纪的金融巨头的告别：9月15日，星期一。破产律师米勒完成了破产申请。破产申请的最后一项工作是发一封电子邮件。“这是堪称华尔街始祖的一家公司的终结，”米勒评论说，“随着计算机键盘的敲击，一切都归于终了。”