招商证券基金：均衡配置 分散投资

　　2月，A股市场在经历了短暂的下跌后强势反弹，上证综指重新站上3000点关口。受市场强劲表现的影响，投资者投资热情高涨，市场成交极其活跃。2月19日至21日，全市场单日成交额连续3日超过万亿元大关；公募基金发行火热，明星基金经理新发产品受到市场热捧，比例配售频现。投资者可保持适度积极的态度把握市场的投资机会，但同时也不能忽视对于风险的控制，建议通过均衡配置和分散投资的方式来进行投资。本期选取了年内收益表现不俗的权益方向基金，以及长期业绩表现稳健的混合债券型二级基金进行分析，供不同风险偏好的投资者进行参考。

　　前海开源再融资主题精选

　　该基金是前海开源基金旗下的一只普通股票型基金，成立于2015年5月18日。最新规模为30.52亿元，现任基金经理为邱杰。基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。

　　产品特征

　　超额收益突出，业绩排名稳定居前：自成立以来，基金的累计收益率为105.6%，同期沪深300指数下跌10.1%，基金超额收益明显。分年度来看，基金在各个完整年份的业绩表现始终优于同类基金平均水平，2016年-2019年连续4年排名同类基金前1/3，业绩表现稳定出色。

　　关注再融资主题投资机会：基金管理人认为，再融资企业通过项目融资、资产并购、大股东优质资产注入等方式，往往能够取得超越行业的发展速度。实际投资时，根据再融资的用途、对象、进程等多种因素，精选处于再融资进程中、再融资完成但增发或获配股份还处于限售期内或解禁不超过12个月的公司构建备选池，进而对再融资后的行业发展趋势、公司治理结构、资产负债结构、投资项目发展前景、盈利变化趋势等进行深入研究，选择基本面改善明显、具备较好成长性的优质个股进行投资。

　　仓位稳定专注选股，践行GARP投资理念：基金的股票仓位长期保持在80%左右，基金经理较少进行仓位调整。投资理念方面，基金经理偏好从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，贴近GARP投资理念。

　　交银主题精选

　　该基金是交银施罗德基金旗下的一只灵活配置型基金，成立于2010年6月30日，最新规模为14.56亿元，现任基金经理为沈楠。业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证综合债券指数收益率×40%。

　　产品特征

　　业绩表现稳居上游：自成立以来，交银主题精选的累计收益率为237.6%，年化收益13.4%，同期沪深300指数收益率为60.1%，基金超额收益明显。分年度来看，基金在2017年以来各个年份的业绩表现稳定跑赢同类基金平均水平，特别是在2019年的牛市行情中，基金全年盈利63.4%，在同类可比基金中排名前10%。

　　精选四大优选主题，挖掘优势龙头公司：基金管理人采用经济周期理论下的资产配置模型，通过对宏观经济运行情况进行判断和预测，确认基金资产在不同类别资产之间的配置比例。在此基础上，重点围绕内需扩大、消费升级、产业链整合、技术创新四大优选主题进行行业选择，选取优选行业中盈利能力出色、治理结构良好、在产品技术及市场知名度等方面具有竞争优势的行业龙头公司进行投资。

　　仓位调整灵活，偏好中游制造板块：基金的仓位调整较为灵活。2018年熊市中，基金的股票仓位一度调低至60%以下。2019年之后，随着股市行情走强，基金仓位逐渐回升至70%左右。行业配置方面，基金对机械设备、国防军工、交通运输等中游制造行业有一定的投资偏好，2019年择机增配了部分消费、TMT板块标的。

　　中欧明睿新起点

　　该基金是中欧基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2015年1月29日。最新规模为15.56亿元，现任基金经理为葛兰。基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中债综合指数收益率×20%。

　　产品特征

　　长期业绩良好，牛市表现出色：自成立以来，基金的累计收益率为52.6%，同期沪深300指数收益率为17.7%，基金超额收益明显。基金在牛市行情中的业绩表现出色，2017年和2019年的业绩排名稳居同类基金前1/3，2020年表现更进一步，在同类可比基金中排名前2%。

　　精选优势赛道，挖掘绩优个股：大类资产配置方面，基金将自上而下的宏观研判与自下而上的市场趋势分析进行结合，确认基金的大类资产配置比例。在此基础上，从行业周期、竞争格局、技术进步、政府政策、社会习惯变化等角度出发，精选未来发展空间大的行业作为配置方向，进而对个股的基本面和估值情况进行分析，选择主营业务竞争力强、商业模式优越、治理结构良好、业绩增长性与估值相匹配的优质个股来进行投资。

　　行业配置均衡，个股涨幅突出：根据基金合同的要求，基金的股票仓位长期保持90%以上的较高水平，基金经理较少进行仓位调整。基金的行业配置较为均衡，TMT、消费、医药生物等不同板块均有所布局。基金经理的选股能力突出，其重仓长期持有的立讯精密、贵州茅台、牧原股份等个股2019年以来均实现了翻倍增长，为基金贡献了不菲的投资收益。

　　工银瑞信双利

　　该基金是工银瑞信基金旗下的一只混合债券型二级基金，成立于2010年8月16日。最新合计规模为248.73亿元，现任基金经理为欧阳凯、宋炳坤和魏欣。基金业绩比较基准为中债综合财富指数收益率。

　　产品特征

　　长期跑赢债市基准，绝对收益特征：自成立以来，基金的累计收益率为108.6%，同期中证综合债指数收益率为49.7%，基金明显跑赢债市基准。在2018年的债市牛市和2019年的股市牛市中，基金的年收益率均超过了8%，给投资者带来了不菲的投资回报。

　　追求长期稳定增值，适度博弈增强收益：基金在适度承担风险并保持资产流动性的基础上，通过配置债券等固定收益资产，追求基金资产的长期稳定增值，同时适量投资于股票等权益类资产，力争获取增强型回报。资产配置策略方面，基金采用自上而下的方法，综合考虑经济环境、政策取向、类别资产收益风险预期等因素，在股票、债券等资产类别之间进行动态配置。

　　股债配比灵活，个股涨幅突出：基金动态调整股债比例以把握不同市场的行情机会。在2019年的A股牛市行情，基金的股票仓位一度升至15%左右的较高水平，赚取了不菲的增强收益。债券投资方面，基金在长久期利率债和高等级企业债之间进行轮动配置，并择机投资可转债以提升组合的业绩弹性。股票投资方面，基金对于周期板块及金融地产等低估值板块具有一定的投资偏好，长期持有中金黄金、保利地产等标的。