汇安基金邹唯：践行“少年感”十足的投资

　　汇安基金副总经理、首席权益投资官邹唯是一位投资“老将”：业内稀缺的“双十”基金经理，即任职基金经理10年以上，职业生涯年化回报率10%以上。不过，日前，邹唯在接受中国证券报记者采访时，却强调一定要放弃执念、拥抱变化，以一种“少年感”或者好奇心去扩大自己的能力圈。

　　系统化投资体系

　　作为“双十”基金经理，邹唯自然有一套体系化的投资理念和方法。但是，正如结构主义理论所采用的相互关系表达方式一样，邹唯在叙述自己的理念和方法时，却从他希望避免的模式谈起。邹唯讲述了他在投资中观察到的“碎片化”的理念和方法。这样的理念和方法，有五大方面，是希望做到系统化投资的基金经理所必须规避的。

　　第一，是将价值和成长仅仅通过估值这一单一“因子”，直接对立起来。邹唯指出，在流变不居的产业环境、市场环境之中，这样的固守更属于故步自封。

　　第二，以偏概全。邹唯指出，研究和投资所面对的对象丰富多样，各类资产为投资带来回报形式和方法也多种多样。但是，很多人将特定领域的方法，错误地认为是放之四海而皆准的模式，进行研究和投资。这在邹唯看来，就是犯了以偏概全的错误。

　　第三，拒绝变化、固守执念。邹唯指出，在投资中，长期主义是一种正确的理念和方法，但是不能将长期主义变为拒绝变化、固守执念的借口。

　　第四，频繁择时。邹唯认为频繁择时不可取。一是个股的节奏和大盘的节奏并不一定同步，基于整体环境的择时很可能让个股投资错失机会；二是过多地关注在某个时间点去交易某些行业和公司，会导致基金经理对这些公司和行业的研究出现边缘化。

　　第五，追求出奇制胜。邹唯认为，应该做的是守正出奇。过度追求“另辟蹊径”，出现的结果就是容易将投资错误地放在一些不可持续的机会上。而本质上，这类昙花一现的机会，对于一定体量的资金的收益贡献，也十分有限。

　　将上述五方面摒除，就能得到邹唯系统化投资方法的内核：放弃执念、拥抱变化，以一种“少年感”或者好奇心去扩大自己的能力圈；面对变化的市场，需要灵活机动的研究和投资方法，但是守正出奇尤为重要，有所为有所不为；需要避免频繁择时，即便阶段性地在时间上不占优势，但是也可以通过拥抱优质机会，以时间换空间。

　　高景气机会“稀缺”

　　至于自己做投资的目标，邹唯也很纯粹。“成己为人、成人达己”，邹唯希望以自己的专业不负人之所托，通过不负人之所托成就自己的专业。带着这样的投资之道，邹唯在市场上挖掘优质机会，努力为投资者创造较好回报。邹唯在几经市场波动之后，更明白在市场震荡之际，需要在投资上有定力。

　　对于2022年开年以来的市场波动，邹唯认为，在没有系统性风险的大背景下，市场存在多样的结构性机会。2022年仍然能维持较高景气度行业将是稀缺的，这些行业以及其中的个股，将是重要的投资方向。具体来看，邹唯从“近忧”和“远虑”两个角度，分析了三大景气方向。

　　第一是新能源车。邹唯认为，新能源汽车产业在新能源汽车渗透率不断提升的背景下，行业发展并无特别明显的近忧，但是随着渗透率的提升，增速的边际递减将逐步显现，在中长期背景下，将会有结构分化的压力。

　　第二是光伏产业。邹唯指出，光伏产业在2021年受到硅料价格的扰动，导致整个国内装机量低于预期，但是到2021年12月，装机量迅速恢复，大幅超出市场预期。光伏行业是一个短期业绩受到压制，中长期增速扩张趋势明确的行业。

　　第三则是军工行业。邹唯指出，军工行业的短期业绩虽然没有新能源汽车行业突出，长期增长的预期也没有光伏行业明确，但是军工正处于一个相对均衡的状态，其中的结构性机会、优质个股机会将不断涌现。