富国基金张洋：如何看待3月份以来的股债双跌

　　富国基金专栏

　　2022年3月份以来，市场经历了一轮股债双跌的行情，具体来看，3年中债AAA中短期票据收益率3月以来上行约20BP，沪深300指数下跌约7%，中证转债指数下跌约4%，在股债双跌的市场行情下，纯债基金和固收+基金均遭遇了不同程度的回撤。

　　债券市场方面，虽然2月金融数据不及预期，但宽信用预期和稳增长政策叠加理财赎回的负反馈始终压制债券市场表现。股票市场方面，市场在预期悲观、风险偏好降低和地缘冲突叠加固收+基金赎回的负反馈等因素下，一度无差别“杀跌”。

　　经历了市场的快速下跌后，在市场恐慌之时，3月16日有关部门召开会议，主动回应了市场关切的问题。会议要求货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。会议指出，中美双方监管机构保持了良好沟通，正在致力于形成具体合作方案。关于平台经济治理，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。会议同时要求慎重出台收缩性政策，凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

　　总体来看，有关部门会议释放了强烈的稳定市场信号。3月18日，中美视频会议，也释放积极信号，缓解了市场的恐慌情绪。展望后市，我们认为，央行仍然会维持稳健的货币政策。债市市场方面，从调整后的信用债绝对收益率水平来看，已经有一定的吸引力，银行二级资本债和银行永续债等品种利差也大幅回升，短期内再次大幅调整的空间有限。股票市场方面，经过调整后，许多优质个股估值已经回复到合理水平，有关部门会议很大程度上打消了投资者对政策方面的疑虑，俄乌冲突引发全球通胀的担忧也在逐渐过去，随着美联储加息落地，稳增长效果逐渐显现，市场的机会或大于风险。在此背景下，我们认为目前是布局固收+基金的良好时机。

　　经过多年的发展，富国基金搭建了完善的固定收益业务体系，专门设立了固定收益策略研究部和信用研究部，为基金经理的决策提供依据和建议。凭借多年的深耕细作，产品业绩短、中、长期均表现突出。同时，富国基金固定收益产品体系完善，产品布局全面、类别划分精细。从固收+基金来看，其中富国天丰、富国天利、富国天盈等产品专属于一级债基，富国可转债等产品则专注于可转债投资，富国稳健增强、富国收益增强、富国优化增强、富国双债增强、富国双利增强属于二级债基，富国泰享回报、富国腾享回报属于偏债混合基金，投资人可以根据自己的风险偏好进行选择。未来，富国基金也将持续采用全方位和精细化的投资策略，力争为投资者带来持续稳健的回报。

　　（本文作者为富国纯债、富国腾享回报等基金基金经理张洋；文中数据来源于wind，时间截至2022年3月22日）

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