摩根士丹利华鑫基金何晓春：当前是新一轮投资布局良机 高成长赛道性价比突出

　　中证网讯（记者 余世鹏）针对当前A股投资行情，摩根士丹利华鑫基金的基金经理何晓春近日在接受记者采访时表示，随着内外部扰动因素逐步明朗化，当前正是新一轮投资布局的好时机。新能车、光伏、CXO等高成长赛道性价比突出，处于中长期价值布局区间。

　　“核心+卫星”思路构建投资组合

　　何晓春博士毕业于中南财经政法大学产业经济学专业，拥有22年证券期货从业经历和8年公募基金管理经验，是市场中少有的由期货高管转型到权益投资的基金经理。产业经济学的学习背景，令何晓春擅长从产业视角出发，判断产业导入、培育、成长、成熟、衰退的周期阶段，并通过在各产业之间进行景气度的比较，优化配置方向。

　　结合期货、股票市场的从业经验，何晓春还形成了“长期持股结合波段操作”的持仓风格。他坦言，在从事期货研究和交易时，见证过不少“赚得多亏得快”的案例。

　　具体到资产配置上，何晓春主要通过“核心+卫星”方式构建投资组合。“核心仓位是我们选出最有信心的个股，卫星仓位用来结合一些短期热点以及控制组合的回撤。”何晓春说，在核心资产的选择上，他一方面会自上而下重点关注景气度向好、受政策支持、潜在增长空间巨大的细分行业；另一方面，会通过观察行业竞争地位、管理层、研发投入、核心竞争优势、财务信息等指标，自下而上选择优质个股。他表示，如果一个公司没有明显的护城河，即便行业再好，也不是我投资中长期持有的核心仓位。

　　此外，在卫星仓位的配置方面，何晓春则通过把握市场热点的变化，适时做股票的短期波段，以保证获取稳定的收益。公开数据显示，自何晓春2018年2月10日任职以来，截至2021年12月31日，他管理的摩品质生活精选总回报率达154.10%，超额收益高达126.92%。

　　坚守回归基本面逻辑

　　谈及市场行情时，何晓春认为，近日决策层给市场释放了积极信号。比如在货币政策方面，高层提出要主动应对，加大政策实施力度，同时首次提到 “扩大新增贷款规模”，这意味着包括降准和各种结构性货币政策工具在内，仍有充分发挥空间。

　　另一方面，从外部因素来看，何晓春表示，目前外围地缘局势正在向积极方向发展。“总体来看，目前内外部扰动因素正在逐步明朗化，加之上周美联储加息靴子落地，符合市场预期，目前时点正是布局的机会。”

　　何晓春认为，越是市场恐慌的时候越是要保持清醒，重新梳理逻辑。

　　“回归基本面研究才是核心因素，我们对中国经济基本面发展向好的趋势坚信不疑，对优质上市公司长期价值挖掘的核心理念不变。”在具体的投资机会上，何晓春表示，从一季报披露和全年业绩展望情况来看，新能车、光伏、CXO等高成长赛道景气度依然向好，叠加前期估值调整后，目前性价比突出，已处于中长期价值布局区间。此外，地产产业链、高端制造、新基建等板块，也有望受益于稳增长政策的持续发力。