私募多空对决 崔军称寻找下一个“茅台”
崔军 ，陕西创赢投资理财有限责任公司董事长
廖黎辉 ，深圳市景良投资管理有限公司董事长
自2450点以来，大盘持续调整将近三周。沪指阴跌连绵不止，A股何时企稳回升？景良资产廖黎辉认为，2400点为关键点位，6月将在该点位上展开争夺，并最终确定方向。陕西创赢投资崔军认为，大盘没有三年连阴的先例，目前市场就处在阶段性底部，投资者应珍惜时机。
上证综指2300点至2400点是大盘的关键点位。在2400点上方套牢盘集聚，所以每次市场运行到该位置都会遭遇抛压。第三次触及该点位将成为决定大盘走向的关键时刻。6月将决定大盘方向，若沪指不能站稳2380点，向下可能性大。
多方：寻找下一个“茅台 ”
中国证券报：最近市场持续阴跌，你怎么看？
崔军：我们对大盘仍持乐观态度，市场下跌给我们提供“捡便宜”的机会。一方面，我们可以在二级市场上找到很多被错杀的品种，买入并持有；另一方面，我们在期指上做空对冲系统风险，从而获得绝对回报。一旦市场出现反弹，我们持有的股票都有可能出现上涨，同时把股指期货市场的空单平掉，在趋势确立之时，我们甚至可以加入多头头寸，赚取双倍收益。
中国证券报：这样的操作对于选时能力的要求很高，怎么判断近期市场行情 ？市场对于经济层面的担忧是否成为拖累股指的主要因素？
崔军：从基本面看，尽管经济增速放缓，上市公司业绩下滑，但流动性已有所改善，通胀水平也基本得到控制，宏观经济形势并没有太多值得悲观的因素，股指再跌的可能性不大。从技术层面看，A股历史上从未出现年线三连阴的情形，而2010年、2011年两年连续收阴线，2012年理论上应该是反转的一年。今年以来出现一轮反弹行情，但由于连续几个月的涨势过猛，市场需要盘整，目前正是盘整阶段。事实上，投资者不必太过悲观，现在正是市场底部，大家是“身在底部不知底”。
中国证券报：虽然说A股目前仍处于底部，但也没什么因素可以改变市场走向，推动大行情来临？
崔军：A股2012年一定会出现反转行情，下半年行情“只欠东风”。首先，A股有技术面、基本面支撑，情况只会变得更好，不至于变坏；其次，监管层“呵护”股市的意向促使市场健康发展；最后，随着养老金入市、QFII额度增加，增量资金入场将激发市场做多热情。
中国证券报：不过，外围市场尤其是亚太市场的影响，沪指始终难抬头，怎么看外围市场的牵制？
崔军：我的观点恰恰相反。外围市场之所以低迷，一个重要原因还是希腊以及欧洲出现的债务危机。这方面对于我国影响微乎其微。一方面，中国几乎没有持有欧洲债务，即便欧洲国家出现偿付危机，我国境内金融机构并不会因此遭遇损失；另一方面，欧债危机出现，迫使全球资产放弃或减少对欧元区高风险资产的投资，流入具有避险性质的资产。在这一背景下，我国适时增加QFII额度，将吸引更多国际资金流进A股。
中国证券报：在量化对冲交易模式下，选股重要吗？
崔军：股指期货只是提供一种做空工具，其作用仅仅是在大盘面临调整时，可以不用卖出股票就规避掉系统风险，选股仍然是对冲基金的核心竞争力。加入股指期货的头寸之后，我们就可以坚持买入并持有，并获得绝对收益，而不用追涨杀跌。相对于选时能力，选股能力更为重要，我们要寻找下一个能走牛十年的“茅台”。
空方：6月将决定市场方向
中国证券报：最近市场又一次在2400点位置出现拐头，与你前期预测基本一致。你怎么看“2400点魔咒”？
廖黎辉：上证综指2300点至2400点是大盘的关键点位。在2400点上方套牢盘集聚，所以每次市场运行到该位置都遭遇抛压。不过，上证综指已经两次触及该点位，上方套牢盘已经得到一定程度释放，预计第三次触及该点位将成为决定大盘走向的关键时刻。因而，6月将决定大盘方向，若沪综指不能站稳2380点，向下可能性大。
中国证券报：沪深300ETF将在下周上市，对市场影响大吗？
廖黎辉：沪深300ETF将带来新的盈利模式，机构或者大户将在股指期货和ETF两个市场进行套利。从近期情况看，沪深300指数价值略高于沪深300期货，所以一旦沪深300ETF上市，套利投资者将卖出ETF，买入期指合约，如此一来，将有可能进一步打压指数。
中国证券报：私募债规则已经出台，首批私募债将在6月中旬亮相，你怎么看？
廖黎辉：私募债也称高收益债，首批私募债推出的标志性意义重大，预计收益率和质地都比较高，这将吸引大资金争抢，造成对股市资金的分流。预计发行规模不会很大，但是资金分流的预期会给股市带来一定压力。
不过，这种影响应该是短暂的，一是分流资金不会太大，对大市并无大碍；二是随着往后持续快速发行，市场关注度将有可能降低；三是市场利率整体在下行，私募债利率也将随之下降，吸引力将有所下降。
中国证券报：现在看好哪些品种？仓位如何？
廖黎辉：我们还是选择与经济周期关联度较低的消费类股票。对后市持谨慎态度，仓位控制在五成左右。尽管经济增速放缓，上市公司业绩下滑，但流动性已有所改善，通胀水平也基本得到控制，宏观经济形势并没有太多值得悲观的因素。现在正是市场底部，市场下跌提供“捡便宜”的机会。
