春华资本参与竞购和睦家

　　美中互利私有化一直进展平稳，似已成为上海复星集团的囊中之物，但对这个交易另有企图者大有人在。除了此前财新报道的私募股权基金凯雷,另一只私募股权基金春华资本目前也已经入局。

　　根据上海复星医药集团（下称复星集团，600196.SH）4月14日晚间公告，透过香港全资子公司复星实业参与美中互利（NASDAQ:CHDX）私有化交易出现新进展，美中互利交易委员会收到由第三方投资者提出的一项提议构成更优提议(Superior Proposal)，出价为每股现金23美元，优于复星此前的报价。

　　一位医疗投资界资深人士透露，“对美中互利私有化交易的出价者除了凯雷（Carlyle），还有春华资本。”

　　复星方面对此仍拒绝置评。

　　针对此消息，凯雷亚洲并购基金董事总经理杨向东此前表示，无法对具体交易进行评论。截至发稿前，财新未联系到春华资本对此交易进行回应。

　　春华资本是由原高盛董事总经理、经济学家胡祖六创办的私募股权基金，2010年成立于香港，目前美元基金规模大约20亿美金，人民币基金超过30亿人民币。春华资本投资了在美中概股康鹏药业私有化、迅雷、华夏基金等项目。据财新记者了解，春华资本目前对医疗产业非常感兴趣，此前已经投资了明德医院。

　　“春华资本急着要把手里的美元基金投出去。控股和睦家的美中互利是一个好标的。”前述投资人士表示。

　　凯雷官方网站则显示，其亚洲投资组合（Portfolios）当中已有多家医疗保健行业的公司，分别分布在印度、日本、澳大利亚和中国。其中中国区被投公司泰和诚医疗服务有限公司，主业为医疗科技、医疗设备投资及服务、医院投资及运营三个方向，为凯雷亚洲增长基金三期投资。

　　另一位熟悉复星的医疗投资界则表示，私有化意向提出之前，复星实业已经持有相当一部分美中互利股权，新进入者在未来运营决策当中无法完全避开复星的话语权，即使进入，也肯定是要面对合作。

　　公告显示，私有化交易前，复星实业已经持有美中互利共计约17.45%的股份，如果按计划完成交易，复星将总计持有美中互利约48.65%的股权。复星拟以不超过1.94亿美元现金和持有的美中互利315.72万股A类股票参与私有化，交易价格为每股现金19.5美元。

　　若假设新出价者所需购买的股票数量不变，根据出价差异，新出价方须多付出3400余万美元。

　　复星集团于2014年2月提出对美中互利的私有化要约，私有化交易完成后，根据双方协议，复星集团还将以4500万美元受让30%Chindex Medical Limited（美中互利医疗有限公司）股权。

　　美中互利主业为面向中国大陆和香港地区提供高端医疗服务，旗下和睦家医院为外界熟识，是在京外籍人士和高端家庭的首选私立医院。

　　复星在公告中称，在获得通知后的三个营业日内，包括复星实业在内的私有化交易买方集团有权对已提出的私有化交易方案及相关协议进行修订，并以修订后的私有化交易方案及相关协议与美中互利交易委员会作进一步协商。截至当地时间2014年4月14日，交易委员会暂未改变其有关提议美中互利股东投票赞同包括复星实业在内的买方集团提出的私有化交易的建议。

　　“复星很可能会通过协商加价来保证交易的进行。”上述医疗投资界资深人士称。业内投资人士称，之前私有化案例中提高报价并不罕见。

　　但一位跨境并购律师亦告诉财新记者，复星不一定要出价一样甚至更高。可以阐述的理由包括：第一，第三方价格虽然高，但需要并购贷款，交易有不确定性；第二，虽然价高，但给公司不能带来提升效应，甚至会裁员或阻碍公司发展；第三，虽然第三方提出了更高的价格，但先报价的一方已经持有部分股权，也不愿退出，接受第三方报价的整合成本高。

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