白鹭资管：2026年期权策略配置价值有望进一步凸显

中证报中证网讯（记者 王辉）知名量化私募白鹭资管1月13日发表策略观点表示，随着国内期权市场生态持续完善与交易活跃度提升，2026年期权策略的配置价值有望进一步凸显。

展望2026年，白鹭资管认为，A股有望延续持续上涨行情，宏观政策保持宽松，投资者交易热情较高，期权市场活跃度有望进一步提升。同时，海外货币政策、地缘政治等不确定性因素与国内市场预期之间可能形成“拉锯”，进而推动市场隐含波动率呈现多频次、多形态的脉冲式变化，既可能因事件驱动而快速跳升，也可能伴随趋势强化而缓慢抬升后震荡回落。

回顾2025年，白鹭资管表示，国内期权市场在快速发展和复杂波动中演进。商品期权新品种持续上市，金融期权运行日趋成熟，推动市场生态进一步完善，期权策略呈现多元化发展趋势。同时，期权市场也经历多重宏观扰动：上半年受外部因素影响，市场隐含波动率快速脉冲上行；下半年伴随主要指数趋势性行情，波动率又演绎出“缓步抬升-高位震荡-缓慢回落”的复杂运行路径。这种行情节奏快、波动结构复杂的特征，凸显了系统化风控、动态策略调整与精准市场状态识别的重要性。

作为一类纯量化策略，白鹭的期权策略由做多波动率、做空波动率、波动率套利、做多Gamma、时间价值等多个子策略构成，收益来源多样，子策略更为互补。自2024年11月迭代以来，白鹭的期权策略提升了各子策略的市场适应能力，不同子策略的互补效果进一步增强，提升了业绩可持续性，强化了尾部风险控制能力。2025年全年，白鹭期权策略表现出了较强的环境适应性与风险控制能力，显著跑赢市场基准，表现更为稳健。

白鹭资管同时表示，近期A股主要股指连续上行，期权隐含波动率也从2025年末的阶段性低位快速拉升，这也折射出过去一年期权市场行情节奏快、波动结构复杂的特征。这种“高波动与低波动交替”的市场环境，对期权策略既是机会也是考验。能否在有利窗口期灵活运用期权工具获取多元收益，并在不利行情中严格管控尾部风险，将成为期权策略在2026年运作的关键。整体来看，期权策略因其独特的收益风险属性，在未来的资产配置中具备重要价值。