中盛伟业黄素兵： ETF套利这样玩

　　中盛1期跑赢指数，目标回报第3年收益36%，近期国债逆回购交易

　　桌子上摆着五台计算机，一台用来下单，余下四台用来监测各类指数。

　　从早上九点，到下午三点，一刻不停，紧盯盘面。

　　这就是中盛伟业资产管理公司董事长，有“超级短线高手”之称的黄素兵，在一个交易日内所必须要做的事情。

　　“为了盯盘，有时候连去厕所都顾不上了，”黄素兵戏谑道，“盘感也就是十几年这么练出来的。如果要说一个交易日里大盘发生了什么异动，相信没人会比我们更清楚。”

　　截至今年10月19日，黄素兵管理的中盛1期成立以来的收益率为-0.03%，远远好于同期沪深300指数-10.65%的收益率。此外，公司的两款ETF套利产品，近3个月的收益率也都在-2%以内，优于沪深300同期-3.79%的收益率。

　　民间高手

　　中盛伟业掌门人黄素兵的履历令人称奇。

　　不同于“公募派”或“券商派”私募一长串显赫的金融机构从业背景，“2006年至2009年其自有账户的收益从20万做到了2000万，其中2008年大熊市中竟然取得了48.56%的赢利。2009年主要操作的ETF延时套利的交易量和收益率全国排名位列前10着实让人脑海里映出“民间高手”四字。

　　不过，黄素兵坦言，“公司虽然也有来自基金或者民间的股市、期货高手，但中盛伟业的主要研究工作和投资决策，绝大多数是由自己一人负责的。”

　　另外，由于中盛伟业投资模式的特殊性，操盘手成了公司团队里的一股主要力量，“公司里没有特别设立研究团队，但有一支操盘手团队。我们不做特别的宏观、行业或个股研究。”

　　截至目前，中盛伟业已经发行了四期产品，最早一只是和中信证券（600030）合作的纯管理型基金，最近一只是和海通证券（600837）合作的ETF套利加期指对冲产品。

　　而另外两只产品是目标回报型的，产品的年目标收益率第一年为10%，第二年为22%，第三年为36%。黄素兵对此向记者作出进一步解释：“所谓目标回报也就是说，如果产品到期没有实现预定目标，我们将会退回60%的管理费和60%的业绩提成给客户。发行这样的产品，在全国范围内业算是一种创新，也代表对投资能力的信心。”

　　ETF延时套利二道过滤

　　实际上，ETF延时套利正是这两只目标回报型产品运用的主要投资策略。那么，究竟何为ETF延时套利呢？

　　在ETF的套利策略中，主要分为3种：瞬时套利、延时套利和事件套利。瞬时套利是指套利者在ETF二级市场交易价格与ETF的净值出现瞬间偏差（利用专门的套利软件能够捕捉到这种机会）时，套利者立即参与套利赚取价差。中盛伟业所使用的ETF延时套利策略则是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现T+0交易。其实，当日申购的ETF基金份额，可以在同日卖出，但不能赎回。所以，ETF延时套利又被称为T+0趋势交易。

　　黄素兵说：“由于ETF操作专业技术含量较高，目前市场上能做、会做、做得比较成功的还不多。我们摸索、操作ETF已有几年的时间，研究并制定了适合自己的半交易化程序系统。”

　　这款软件的主要功能是，在其设定的多个参考数据达到相应要求之后发出讯号，提醒入场或者离场。对于软件中的参数究竟是参考哪些数据，黄素兵透露道：“主要是从技术上判断，通过大盘的图形、成交量等等。”

　　同时，他还补充道：“当软件发出预示警报的时候，我们会根据盘面情况进行二道过滤，如果得出的结论与警报不一致的情况下，则仍然会选择继续等待。”

　　二道过滤则需要管理人对盘面有非常强的敏感度，操盘手长期盯盘积累的盘感可以在此发挥作用。黄素兵还向记者透露，他的盯盘技巧是，不仅关注上证指数、沪深300指数的变化，还会盯牢外围市场的行情甚至是美元指数的走势，同时A股各类主流行业指数，如券商、地产、金属板块也是其关注的重点。