牛市节奏引发热点轮动 结构性机会锁定四大行业

　　家用电器 龙头公司估值仍有提升空间

　　昨日沪指未能实现蛇年首个交易日开门红，下跌10.84点，延续了春节前几个交易日的高位震荡走势，上攻步伐似乎受阻，市场人士表示，在此期间市场风格正在发生悄然改变，一些前期滞涨的二线蓝筹渐渐得到市场的关照。

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，自去年12月4日至今年2月4日沪指反弹以来，家用电器（申万一级）板块涨幅（总市值加权平均）为24.54%，低于同期全部A股涨幅。而沪指自2月4日高位震荡至今，家用电器板块（总市值加权平均）为1.25%，高于同期全部A股涨幅。目前，该板块最新动态市盈率为15.57倍。

　　沪指自2月4日高位震荡至今，在可交易的51只家用电器股中有45股实现上涨，占比约为88%。其中，万家乐（000533）（11.72%）、老板电器（002508）（9.19%）、开能环保（300272）（9.14%）、康盛股份（002418）（7.96%）等股区间涨幅居前。

　　据相关资料显示，春节期间传统家电渠道销售情况较为乐观，电商快递歇业导致销售回流是一大原因，分析人士认为这也反映出终端零售的持续复苏。就品类而言，大尺寸液晶电视和冰箱的销售情况较佳，有部分一线城市的大卖场反馈，50寸以上的大尺寸彩电占据60%。

　　对于该行业今年的表现，申银万国表示，2013年行业整体需求难言大幅转暖，且行业竞争格局以及原材料价格因素影响之下，行业利润率大幅提升难度较高。但近期仍值得关注，行业需求持续弱复苏，而地产销售确在转暖，有望成为行业需求改善超预期的主因，且一季度仍存在低基数效应，行业出货同比增速仍能呈现较好改善，目前维持行业“看好”评级。

　　对于个股的配置，国金证券（600109）认为可依据三条线索。基于业绩确定性、低估值和低预期市盈率继续看好家电2月及一季度的表现。第一，家电板块在市场持续上行的情况下依然可能因估值弹性相对小而超额收益不明显，但一旦市场出现调整就能显示出防御性，因此基于目前建议标配，如果市场出现调整建议超配，如果家电板块出现相对回调也建议趁回调增持超配。第二，综合行业基本面的亮点（地产拉动效应、利润率同比还有提升、竞争格局向好）以及上市公司年报、一季报业绩中的亮点，继续看好空调、厨电和部分黑电公司。第三，在市场的牛市思维下，估值和业绩双触底的公司容易被补涨资金青睐。

　　长江证券（000783）表示，虽然前期家电板块表现较为抢眼，但总体来看其股价的上涨仍在于业绩驱动而非估值驱动，而在大盘整体估值中枢有所上移且优质蓝筹股价值逐步发现的背景下，家电行业龙头估值仍有进一步提升的空间，维持行业“看好”评级并持续推荐龙头优势逐步彰显的格力电器（000651）及青岛海尔（600690）；同时基于对2013年厨电行业的乐观判断，维持对老板电器及华帝股份（002035）的“推荐”评级。