新兴产业成就基金年中高帅富 矮矬穷祸起周期行业

　　公募基金完美演绎了上半场。

　　在上半年“开局完美结局糟糕”的股市中，公募基金在大盘大幅下跌的情况下，偏股基金整体上涨5.66%，远超同期市场表现，更有6成基金跑赢业绩比较基准10%以上。

　　在整体表现上佳的基金中，却掩饰不住基金内部业绩的巨大分化：新兴产业主题基金春风得意马蹄疾，八成基金取得正收益；而周期行业基金屋漏偏逢连夜雨，在市场行情下跌情况下，资源价格节节走低，大幅拖累相关主题基金业绩。这也使得基金首尾业绩相差近70%，在短短半年时间内，大盘涨跌相差不大的情况下，这种巨大差距相当罕见。

　　业绩表现优秀的基金，制胜法宝源于抓住了新兴产业概念股的优异表现，几乎是当年“5·19”行情的重演，当年单兵作战的网络概念股，如今演变成环保、新能源、医药、电子等多兵种作战的集团军，在经济深度转型的背景下，这些新兴产业仿佛是璀璨的烟花，穿越了大盘下跌的黑夜，找到了业绩持续飙涨的法宝。

　　绩差基金的尴尬，则源于重仓煤炭、有色和建材等周期股，在经济调整的背景下，此前依靠投资拉动的模式一去不复返，加上实体经济数据欠佳，这些行业遭遇史无前例的调整，如果说几年前重仓黄金是业绩制胜的法宝，今年则成了业绩增长的“毒药”。

　　在新兴产业和周期行业之间，“牛的更牛、熊的更熊”让基金业绩差距进一步拉大，在市场断崖式下跌的6月份，前期跌幅惨重的周期行业跌幅反而更重，而新兴产业概念股反而迅速迎来反弹。市场下跌没有缩小基金间业绩差距，反而使这一差距进一步放大。“‘高富帅’基金更加富有，‘矮矬穷’基金更加悲催”。

　　业内人士表示，在经济深度转型的大背景下，新兴产业迅猛发展毫无悬念，或许部分市场炒作的伪新兴产业概念股股价会一落千丈，但真正的新兴产业概念股会更加迅猛成长；而周期行业受经济调整影响，或许更坏的日子还没到来。如果基金经理不能适时调整顺势而为，这种基金间的业绩差距还会进一步拉大。

　　⊙本报记者 赵明超

　　基金首尾业绩相差近70%

　　今年上半年，市场完全可以用“开局完美结局糟糕”来形容：进入2013年以来，大盘延续去年12月初启动的上攻态势，在盘整几天后震荡上升，最终在2月18日创下2444.80点的阶段性新高，随后就掉头向下，尽管5月份有所反弹，但6月份的断崖式下跌将前期所有涨幅吞噬殆尽，在6月25日一度低探1849点，创下三年半来的新低。截至6月底收盘，上证综指半年整体下跌12.78%，该跌幅与沪深300指数跌幅相同。

　　统计数据显示，在市场整体下跌接近13%的环境下，公募偏股基金的整体业绩表现优异：海通证券数据显示，今年上半年主动管理的股票型基金整体上涨5.66%，混合型基金涨幅为3.82%，大幅跑赢同期市场表现。

　　在表现优秀的基金中，上投摩根新兴动力以41.55%的半年度收益，成为当之无愧的年中业绩冠军，华宝兴业新兴产业、中邮战略新兴产业紧随其后，分别以33.25%和32.82%位列二、三名，汇丰先锋低碳先锋基金、景顺内需增长、景顺增长二号、长盛电子信息产业、农银消费主题、景顺长城优选、汇丰晋信科技先锋等挤进前10，其中排名第10的汇丰晋信科技先锋收益率为29.01%。整体而言，业绩排名前10的基金，平均收益率超过32%。

　　而在业绩的另一端，多只基金正在遭遇亏损超过20%的尴尬。数据显示，华宝兴业资源优选年内亏损26.76%而垫底；易方达资源行业股票亏损幅度为26.10%，南方隆元产业主题基金亏损22.24%位列第三。此外，交银主题优选混合、东吴行业轮动、长信金利趋势、光大保德信均衡、广发内需增长混合、南方成份精选和中欧中小盘股票基金等均亏损超过14%，进入业绩排行榜后10名。

　　在基金整体业绩表现优异的同时，基金间的业绩分化非常明显：从年中基金业绩排行榜来看，表现最好的基金年内收益率超过40%，而表现最差的基金则亏损超过20%，位列榜首的上投摩根新兴动力和榜尾的华宝兴业资源优选，二者相差幅度高达68.31%。

　　在6月下旬的市场行情下探过程中，偏股基金间的业绩差距一度超过70%，截至6月26日，上投摩根新兴动力年内总回报为44.04%，而易方达资源行业基金年内则亏损26.43%，首尾相差一度达到惊人的70.47%。

　　记者统计发现，在不到半年时间内，偏股基金间的业绩差距达到70%左右，在中国公募基金发展史上相当罕见，此前仅在2007年上半年的单边暴涨行情中短暂出现过。2007年上半年，市场经历疯狂上涨行情，大盘从2070点一路上涨到3700多点，半年涨幅高达84%，在如此极端的上涨行情中，王亚伟管理的华夏大盘精选半年收益为109.5%，嘉实策略增长以32.34%的收益率垫底，首尾差距为77.16%。除了这种极端单边上涨行情，偏股基金之间的业绩差距从未这么大，即使在2009年春夏之际的单边上涨行情，还是在2008年的单边下跌行情中，偏股基金首尾业绩相差几乎全部在40%以内，今年上半年出现的这种情况，自2007年以来还是第一次。

　　偏股基金间的业绩分化为什么如此严重？海通证券分析师王广国认为，2013年上半年A股市场结构性行情突出，在上半年的震荡下跌结构性市场行情中，基金的主动管理能力变得日益重要，越来越多的基金经理开始淡化资产配置，优选行业，精选个股作为主要的投资逻辑，基金风格开始主导业绩表现。

　　从指数表现来看，今年上半年，主要指数中除了创业板指一骑绝尘上涨41.72%外，中证500、沪深300、上证指数中证100等主要指数均下跌。行业方面结构性行情也非常突出，生物制品、传媒、软件和医疗器械板块涨幅均超过30%，而传统周期行业有色、煤炭跌幅超过30%。

　　从月度表现来看，或许可以更清楚地看出结构性行情的市场特征。海通证券研究报告显示，1月份大盘蓝筹为主要投资标的的基金、自下而上精选成长股的基金和医疗行业基金表现突出；2月份成长风格基金领涨，重配电子、信息技术的积极成长风格基金领涨，医药行业的基金也有良好表现，周期风格的基金业绩落后；3月份股市整体下挫，结构性机会继续分化，重仓安防、苹果产业链、传媒等的股票型基金表现抗跌；4月份股市，结构性行情在曲折中继续演绎；5月份成长风格基金延续强势，在市场隐隐的风格转换担忧中成长股再现强势；6月份仓位低和成长风格基金抗跌。

　　整体而言，今年上半年，成长风格基金强者恒强，周期、价值风格基金萎靡不振。新兴产业主题崛起，成为万众瞩目的“高帅富”，不仅净值增长率高，而且业绩表现稳健，给基金带来了不错的收益；而周期行业主题基金则成了“屌丝基金”，在经济增速和不达预期以及资金利率高位、资金面紧张的情况下，此类基金成为基金重灾区，前期暴跌的基金或许奢望通过加仓来扳回一局，但是6月份加速暴跌彻底让这些基金掉入悲催的深渊。