槛骤降至百元 团购信托惹争议

　　“100元买信托”，信托100网站的这句广告语，让很多投资者怦然心动。在这家由财商通投资（北京）有限公司发起运营的网站上，信托计划被拆分成100元/份起投，投资者仍可享受高达10%的信托收益。当募集总额达到100万元或300万元后，由财商通与信托公司签署认购合同，投资者则只需与财商通签署一份代理合同，表明信托受益权由投资者所有即可。

　　然而有业内人士质疑，这种方式名为代理，实为代持；看似创新设计，实际上将信托计划试图隔离的风险重新聚集。由于投资者不能直接与信托公司签署信托合同，因此也将不能向信托公司主张权利。

　　对此，信托100发起人傅佳欲认为，信托风险并不如想象得高，通过交易结构的设计，可以让普通百姓享受到信托理财的好处。

　　百元“团购”信托计划

　　官网显示，信托100平台为投资者提供信托搜索、团购一站式服务，“用户能够以100元/份的低门槛投资高收益的信托产品，存款期限6-36个月，预期年化利率高达8%-12%”，“具有高收益率、低风险、高灵活性、低门槛等优势”。

　　截至4月3日，共有4只信托计划在该网站上作为“本期精选”接受认购，每只募集总额100-300万元，被分成100元/份的小份，投资者最少可认购1份。

　　每个产品下方都有募集进度条，显示可认购份数的余量，并提供阅读《信托100产品投资协议》（简称《投资协议》），投资者必须同意该协议，才能点击“我要合买”的按钮，从而进入产品介绍和购买页面。

　　中国证券报记者以投资者名义致电信托100客服，一位工作人员介绍，投资者在认购时，要与财商通签署代理合同，内容类似上述《投资协议》。“我们会在上面说明，财商通持有的信托受益权是投资者的。”该工作人员介绍。当资金募集完成后，由财商通以委托人身份与信托公司签署合同，由于信托合同仅有1份，因此信托产品的合约由财商通代为持有，投资者可得到合同的电子复印件。

　　值得关注的是，为了吸引投资者，信托100承诺按信托计划的预期收益，在募集期内对投资者进行按日补贴。低门槛、高收益，再加上募集期的补贴，信托100上的产品募集进度很快。根据粗略计算，“中融—唐昇1号结构化集合资金计划”仅用一周就完成了120万元的募集。

　　受到欢迎的信托100，品牌也开始在同行间流传。但业内人士却对此表示质疑，因为直接和信托公司签订合同的并不是投资者，而是财商通。业内人士认为，这对投资者来说风险重重。“如果签订信托合同的不是投资者，那么在法律层面，投资者不是委托人，也不是信托受益人，是不能向信托公司主张权利的。”一位信托公司法务总监告诉记者。

　　另一位业内人士认为，虽然财商通在代理合同上表示其所享有的信托受益权由投资者所有，但是经过这么一个中间环节后，实际上投资者的风险加大了。因为根据法律规定，信托财产具有独立性，与信托公司的固有财产相区别，不得归入固有财产。“风险的隔离是按层次划分的，最高层次是外部隔离，如信托计划同信托公司隔离，有限合伙企业同GP相隔离，只有外部隔离才能做到与募集者的经营风险隔离。”上述人士表示，“举个极端的例子，如果这家理财机构破产了，按法规，信托受益权可用来清偿债务，那么投资者就有可能颗粒无收。”

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　　门槛降低风险暗藏

　　创新的前提是合规