深港通开通是必然 对中国资本市场的影响缓慢而深远

　　金融界基金讯：国务院总理李克强1月5日在深圳考察时表示，沪港通后应该有深港通，这让市场对深港通推出的关注度再次高涨。金融界基金小编采访了中华保险研究所副总经理郝联峰先生，他表示，中国资本市场要均衡发展 深港通必定会推出，短期看，对深、港资本市场的交易和运行影响有限，但从长期看，对中国资本市场的效率、流动性、投资理念和融入国际资本市场体系，都影响深远，对中国资本市场定价体系的理性重构意义很大。

　　中华保险研究所副总经理郝联峰

　　中华保险研究所副总经理郝联峰从以下六个方面对“深港通”进行了解读：

　　1、中国资本市场要均衡发展 深港通必定会推出

　　中国两个交易所，上海证券交易所和深圳证券交易所，两者既是竞争的，也是互补和合作的，是比较对称的两个交易所，支持着中国资本市场。不会一个有沪港通，另外一个没有，有先有后，像试点一样，试点先行，取得经验，随后推广。两个交易所要均衡发展，深港通的推出是必然的，只是时间早晚的问题。

　　2、深港通的推出 利于中国资本市场定价体系统理性重构

　　深港通的推出，整体上，对证券市场的效率，对证券市场的流动性，对证券市场融入国际资本市场体系，对中国资本市场的定价体系理性重构都有好处。

　　深港通的开通，对资本市场定价体系理性重构非常有帮助。因为目前中国资本市场的定价，与成熟资本市场定价体系相比，比较有中国特色。比如目前小盘股的平均PB（市净率）是5倍，创业板平均PB是5倍，大盘股平均PB只有1.9倍。小盘股平均PB远高于大盘股，大盘股相对小盘股不仅没有流动性溢价，反而呈流动性折价状态，是市场不够成熟的表现，成熟市场大小盘股估值没有这么大的差距。

　　目前中小板、创业板都设在深交所，深港通就是要在小盘股高估值的堰塞湖上插一根水管，虽然放水速度很慢，但日积月累，有利于中国股票市场估值体系的理性重构。

　　3、对中国板块、个股的影响预期不会很大

　　中国是大国，资本项下又是管制的，因此股市运行是相对独立的，不完全跟着国外走，中国股票市场定价体系与行情走势都是相对独立的，深港通在短时间内不会改变中国股票市场的运行规律。

　　中国股票市场体量很大，沪港通和未来的深港通对中国股票市场短期影响都不大。以沪港通为例，2014年11月17日沪深通开通以来，沪股通流入沪市资金791亿元，港股通流入港市资金129亿元，这点资金相对于几十万亿元的沪、港股票市场市值，短期影响微不足道，其主要影响是逐步渐进的、长期的，一点点地渗透，影响深远。

　　4、深港通开通后 投资标的应该是两市蓝筹股

　　对深港通而言，投资标的可能和沪港通一样，以深市蓝筹股为主，可能不会涉及小盘股。

　　沪港通的港股投资标的主要是蓝筹股，沪市投资标的也主要是蓝筹股股，不涉及小盘股。沪港通对资金双向流通，对证券市场投资理念和定价体系，对中国证券市场走出国门，还是有影响，深港通也会是这样的。深港通的开通，香港资金不会一开始就能通过深港通投资深市小盘股、垃圾股，投资标的可能只是深证100指数成分股等蓝筹股。

　　5、希望放开严格的投资参与条件 开户额度低于50万

　　沪港通的开户门槛，通过试点，宜慢慢放开限定条件。目前港股通的开户条件还是比较严格的，资金门槛是50万元，对一般散户而言，这个门槛还是有点高，中国中小散户特别多，这一门槛使很多投资者无缘沪港通，通过港股通投资港市的人数也不多。港股通投资额度2500亿元，但是2014年11月17日至2015年1月7日实际投资余额才129亿元。沪股通额度是3000亿元，2014年11月17日至2015年1月7日实际投资余额才791亿元。

　　6、投资策略上 选取品牌消费和医疗保健等稳定成长类

　　内地投香港：对初次涉猎不熟悉的市场，发行制度、交易规则等都不同，不清楚风险点在哪，可尽量避开周期性强的板块与个股，因为周期性股的风险相对较大，如钢铁、有色、石化、煤炭等，经济繁荣时，大量资金融入周期性行业，导致产能急剧扩张，当经济萧条时，这些行业就面临产能过剩的严峻考验。建议投资布局蓝筹股，尤其是品牌消费、医疗保健等具有稳健增长特点的板块与个股。因为医疗保健、品牌消费靠专利、品牌等形成垄断，有行业进入壁垒，经济繁荣时产能扩大也不明显。可以向股神巴菲特学习，他主要靠投资持可口可乐、宝洁、达维塔保健等稳定增长类股票，实现财富长期稳定积累。

　　香港投资沪深市场也是如此，建议投稳定增长类的行业，最典型的稳定增长行业就是品牌消费和医疗保健，在这两个行业上选蓝筹股。

　　投资基金也是如此，可选重仓品牌消费和医疗保健行业的基金。