泽泉投资：不轻易抄底 底部形成后再布局市场热点

　　在暴跌的行情中会出现大牌炒家的“滑铁卢”，也会有顺势而上的新晋“赢家”。出身于赫赫有名的宁波“涨停板敢死队”的辛宇和他创立的泽泉投资显然属于后者。

　　今年6月份，在A股急转直下的走势中，辛宇管理的“泽泉景渤财富”私募基金上涨了127.22%，上半年收益率也高达249.98%，超过泽熙旗下的泽熙3期和泽熙1号拿下6月份与上半年阳光私募冠军；旗下管理的产品平均净值平均年化收益率超过129%，多只产品今年以来收益率在50%以上。

　　辛宇在接受中投在线研究中心专访时透露，在6月10日前，公司旗下产品几乎是满仓状态，且这两年来产品基本都是满仓，但到6月12日基本全部清仓，因此6月份产品无一亏损。

　　之所以“踩点”会这么准，辛宇认为是尊重市场、顺势而为的交易逻辑，以及把风险放在第一位，在预判到政策风向改变后及时启动防御、果断减仓的结果。

　　2011年，在先后具备了王牌游资职业操盘手、中金公司投资经理与国开证券证券分析师的职业经历后，辛宇与小伙伴们成立了自己的阳光私募基金，此时管理规模为4760万元，其中还有3000万是自投资金。至今，4年不到的时间内，管理资金规模已近70亿，翻了近140倍。

　　业界曾评价他继承了“洞悉庄家思路、捕捉涨停黑马”的操作路线，辛宇对此表示，股票投资核心就是价格交易，价差收益是做股票收益的最终归属。

　　对于市场目前的震荡下跌，辛宇对中投在线研究中心表示，下跌是风险释放的过程，通过下跌，价格往价值回归，对价值投资是极其有利的；底部确认后未来做多的机会也会越来越多，但热点会切换。

　　他还透露，目前公司大约只有一成仓位，将过早抄底的风险相让出去，等待市场企稳时再大举进击。他还建议投资者，在经历下跌后根据自己的投资能力谨慎使用杠杆；市场趋势未改变前，投资者不宜轻易抄底。这一轮下跌比较强的支撑是在3300点到3500点。

　　尊重市场、顺势而为

　　中投在线：您提到“把投资风险控制放在第一位”，在6月12日作了基本全部清仓的决定，这是一种怎样的决策机制，或者说也有偶然的因素在里面？

　　辛宇： 精准的预判来源于良好的市场感觉和日积月累的研究功底。这次清仓归结为两点原因。首先，我自己的投资风险意识。我的投资因素有三点：选股票+仓位+风险控制。时刻为投资留一些余地，最后一段收益留给市场，风险也留给了市场。其次，我对市场信号传达信息的敏锐度。股市在5000点时已经释放了市场见顶的两个强烈信号：第一，政策面风向自5月份以来就出现了一系列变化，从管理层积极查配资杠杆就能初见端倪，而且股民心态从大盘2000点每到周末盼利好，转变为到5000点每到周五怕利空。政策方向一变，我们投资就开始转变成将风险放在首位。第二，在5000点之后，龙头股有强弩之末的迹象。蓝筹股中有着“一带一路”概念的中国中车(601766,咨询)，复牌后并未像股民想象的那样一路高歌猛进，反而先于大盘见顶。从行业角度说，旗帜性股票倒下是市场见顶的标志。于是，我在中国中车股价见顶后，毫不犹豫地快速减仓。

　　中投在线：你们的投资理念与策略是什么？泽泉投资强调 “尊重市场”，能否具体阐述一下？

　　辛宇：我们的投资理念和投资策略，总结一下可以称为“价格交易理论体系”，遵循趋势投资、价格交易、尊重市场、辩证思维的投资策略，追求与市场共生共存的力量，秉承顺势而为的交易逻辑，耐心、专注、待时而动。以追求绝对收益、赚取价差收益为目的，通过市场、品种、时机的选择，依据交易逻辑和跟踪分析系统，实施主动资产管理。

　　具体而言，趋势投资就是尊重市场，尊重趋势，投资顺势而为，即上升趋势（牛市）持股，下跌趋势（熊市）持币，牛市拼命赚钱，熊市空仓休息；短线投机、波段操作与中长线投资的完美组合；

　　价格交易就是低价买入、高价卖出通过获取价差收益实现投资盈利，这是股票投资收益的源泉；

　　尊重市场是对价值股票不同时空的灵活操作，即在实战中以市场热点为导向选择投资标的，市场炒什么买什么。市场永远不会犯错，犯错的只会是投资者自己。

　　辩证思维是否极泰来的中庸之道，人弃我取，人取我与。贵上极则反贱，贱下极则反贵。股市大跌之后有大涨，大起之后有大落，股市大跌、大涨都是否极泰来、物极必反等辩证哲理在股市中的反映，也是股市内在运行规律的一个必然表现。

　　股票投资核心是价格交易

　　中投在线：泽泉管理的多只产品收益都比较高，你们选股上有什么标准或原则？

　　辛宇：在尊重市场、尊重趋势的前提下，通过辩证的分析和研究，精选能获得价差收益的个股，在合适的时间合适的价格低买高卖获取股票价差收益。我们运用全方位评价上市公司的“闭环理论”选股， “基本面”、“技术面”、“市场面”、“心理层面”以及“其他层面”中包含的可能影响股价的各种因素构成了一个百分之百的闭环。通过全方位的分析，尽可能向100%的成功率靠近，当然现实中总是存在没有考虑进去的因素。个股只有在满足闭环理论中各个层面的选股条件时，我们才会真正投资。

　　如果只了解公司基本面，不关注技术面，就很难把握股票波段的高点和低点，也很难把握股市牛熊交替的趋势，好公司的股价也未必涨；而只按照技术面选股，不了解企业未来业绩对股价的推动力，就很难客观把握股票中长期发展趋势，可能就会与牛股失之交臂；同样，只关注基本面和技术面的研究，忽略了对市场的分析和了解，不关注心理因素，选出来的股票也未必能获得投资收益。

　　中投在线：您的个人经历里，曾经做过国内王牌游资的职业操盘手，后来又去知名的券商做研究，投资经理，能否谈谈这两项截然不同的经历及其各自所带来的不同收获？做操盘手的经历对您现在的投资风格有怎样的影响？

　　辛宇：我非常感谢这段游资的经历，颠覆了我对投资的理解，真正理解了股票投资核心就是价格交易。不论是做基本面分析的、还是技术面分析炒短线的、亦或是听消息的做股票的，无论来自任何流派，最终指望收益落脚在股价的上涨，价差收益是我们做股票收益的最终归属。

　　后来在券商等金融机构的工作经历，让我熟悉并掌握市场各方主力的选股思路和操盘手法，从而善于高效地使用资金，以捕捉行情主流热点和板块中的龙头个股。