央行超预期降准 最全解读在这里
央行出其不意打出一记重拳！2月29日傍晚，央行决定，3月1日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，多家机构认为，猴年“放水”刚刚开始，此举利好二线楼市，对债市影响中性；降准之后，后续可能会看到更大规模的稳增长措施加码。
此次降准与以往有四点不同：
一是时点不同，这一次央行选择在周一而非周末降准；
二是属于普降范围，不包含定向降准的内容；
三是这次降准理由简明扼要，“保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境”；
四是业界更倾向给出的解读是，降准主要是出于对冲外汇占款。
就股市而言，梳理历次降准后次一交易日股市表现发现，自2008年至今普遍降准加定向降准共12次，其中只有4次是上涨的，概率仅为33%。最近一次是在10月23日降息降准后次日上证综指反弹了0.5%。
猴年“放水”刚刚开始
●申万宏源宏观评央行降准：周一就降略超预期；力度还需加大，本次降准大概释放6000亿元资金，只能部分对冲节后到期的资金；维持全年降准5次，降息1-2次的判断；整体上，2016年中国经济将呈宽货币、弱经济格局。
●管清友：普降50BP准备金，释放流动性大约5000-6000亿。外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期9300亿，降准释放的流动性只能勉强抵补基础货币缺口。不过，超预期的降准却有“宽松”的信号意义。
●招行刘东亮分析，为什么此时降准？短期原因很多，包括本周流动性到期规模高达万亿，需要补充流动性等等，但根本原因不外乎两点：1）经济下行压力持续，宽松政策无法缺席。2）单纯依靠公开市场操作无法有效缓解资金压力。
●国金证券认为，降准预计主要是由于1、2月外汇占款的下降，央行选择降准来对冲基础货币下滑。降准并不意味着货币政策宽松空间的打开，未来货币政策宽松空间是否打开还是取决于全球汇率走势。另外考虑到近期一线城市及部分二线城市房地产市场的最新情况，货币继续放松的空间有限。
●海通宏观评降准：央行超预期放水；货币刺激力度加大；助推地产泡沫；加大贬值压力；提防滞胀风险，黄金商品搭档。
●德国商业银行评央行降准：时点上来看本次降准不是完美的，中国央行的降准可能再度成为外汇市场的攻击对象；股市下跌可能导致了此次的降准，但整体货币政策仍需要有更加前瞻性而非应急性的框架；但既然开始了，降准就不会就此停止。
●凯投宏观：中国降准说明当前货币政策仍然偏向支撑经济增长，预计二季度末仍会有一次降准，期间可能会有一两次存款基准利率调降。
A股或将高开
●华泰证券首席分析师罗毅表示，本次降准预测释放流动性7000亿左右，对股市形成正面维稳作用，尤其对金融蓝筹是长远利好。
●信达证券陈嘉禾：降准后A股明天高开的可能性很大。时机的选择完全没有出人意外，因为经济疲弱，整个货币政策放松势头依然没有改变。下调准备金率可以帮助对冲外汇占款减少导致的基础货币下降，并缓解资金面状况。
●财经评论员吴国平点评降准：这次降准预示我们货币偏宽松将进入新起点，未来还有降准降息预期，对市场将形成支撑，有利于市场最终在2638点附近形成双底，推动3月大逆转行情一触即发！
●方正策略点评：此次降准传递出货币政策信号的重大变化；此次降准意味着货币政策重新关注稳增长；流动性短期紧张局面将有所缓解；市场判断，可以乐观些，建议积极把握此次反弹机会。
●华侨银行表示，周一中国股市下跌过猛，采取降准或为股市支持，但增加资本外流压力。此次采取降准的数量型操作令近期平复的人民币贬值预期再重回，这是对央行近期“稳健略偏宽松”的即时回应。
助推地产泡沫？
●易居地产严跃进：目前降准对于一二三四线城市的刺激效应会有差异。一线城市由于购房政策比较紧，而且近期也会有一个相对严苛的购房政策出台，可能刺激意义已经不大。但不排除部分非理性的购房者因为此类政策而盲目入市，进而被套。二线城市能够获得最大的利好。这是因为二线城市的购房需求还没有完全释放，恰好可以借此次降准政策而积极推盘和积极做营销，这个时候购房者可能也会因为一线城市房价暴涨的因素，而积极购房。三四线城市总体上库存规模较大，但对于购房者来说，后续获取宽松的房贷可能会有更好的便利性，进而使得购房者的购房成本降低，进而加快购房效率。
●瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬：央行降准是被股市逼出来的，同时为楼市在点一把火。周末不出此时出，说明央行不得不出招。
人民币汇率承压
●兴业银行首席经济学家鲁政委：1.从平补外汇占款流失来看，早就有降准的必要性；2.从“权威人士七问供给侧结构性改革”一文的要求来看：货币政策需要根据‘金融市场’的变化进行调整。这几天股市的调整和货币市场利率的反弹，提供了降准的契机；3.从汇率与利率的关系来看，随着汇率的稳定，也为降准提供了窗口。
●华泰策略薛鹤翔：预期之外又信心稍逊；大类资产视角，边际上更利好地产，对A股利好有但稍低，人民币汇率更加承压，大宗商品受益，市场仍将分化。
●摩根士丹利华鑫章俊：去年4季度以来，央行迟迟没有降息降准，取而代之的是更多的运用公开市场操作和创新货币政策工具为市场提供流动性。虽然效果在很大程度上没有差别，但反映了央行担心降息降准释放的宽松信号会对汇率造成更大的压力。
●麦格理：此次降准对于人民币汇率影响预计不大。降准是为了解决短期流动性紧张的局面，近期公开市场逆回购操作压力较大。比起逆回购而言，降准对于缓解人民币资金面紧张更有帮助，宽松信号也更强。
对债券短期利多中期利空
●国泰君安固定收益部研究总监周文渊：此次降准主要对冲逆回购到期，同时配合即将到来的财政刺激。也意在对冲外汇占款。政策对房地产形成刺激，利好大宗商品。而对股市和债市相对中性。
●招商固收：货币打破平静、利率仍然承压。展望未来，财政更加积极背景下，支出仍将发力，关注需求政策对经济的托底效应，未来经济边际企稳概率仍然较大，仍然建议控制久期，维持谨慎
●华创债券：降准只是补水，对债券短期利多，中期是利空。展望后期，各种因素都导致基础货币存在缺口，因此央行后期仍存降准的必要，但是不代表资金面会很宽松，因此2016年资金面波动可能较大。
延伸阅读1
229降准全解读：影子财政扩张下的必然选择
来源：民生宏观
作者：管清友、朱振鑫、李奇霖
1、为什么降？（1）经济下行压力消除之前，央行必须维持“流动性合理充裕”配合稳增长。（2）对冲影子财政扩张、信贷放量带来的资金需求冲击，维持短端利率稳定，为信用派生创造条件；（3）配合供给侧改革的三去，避免流动性紧张带来的系统性金融风险。（4）美联储加息预期大幅降低，汇率相对稳定，为降准提供时间窗口。
2、降准释放多少流动性？普降50BP准备金，释放流动性大约5000-6000亿。外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期9300亿，降准释放的流动性只能勉强抵补基础货币缺口。不过，超预期的降准却有“宽松”的信号意义。
3、对经济的影响：2016可能会有反弹，但一定没有反转。（1）短周期来看，降准是对冲性的，但有助于配合信用扩张稳增长。上半年尤其是二季度经济下行压力会明显缓解。一季度：高信贷带来金融业高增长；二季度：前期信贷放量、项目开工旺季、两会后稳增长政策落地、半年突击花钱等。（2）中周期来看，由于上半年大家争抢资金和项目投放，下半年经济可能后劲不足，逐步回落。（3）长周期来看，只要供给侧改革没有完成，宽松和刺激就只能带来反弹，不能带来反转。而且，长期低利率必然催生加杠杆（比如房地产），由此积累的资产价格高估和金融风险值得警惕。
4、对汇率影响？汇率压力制约货币宽松的逻辑是：降准——汇率贬值预期——资本外流更严重——更大规模的降准。但如果货币宽松配合稳增长，可以通过货币宽松+财政扩张制造人民币资产赚钱效应短期将资本留住国内，缓解汇率压力（以后压力可能更大）。因此，降准之后，后续可能会看到更大规模的稳增长措施加码。
5、对股市影响？利好，但作用非常有限。从风险偏好看，超预期的降准，配合稳增长政策，有助于缓解经济下行风险，提振市场情绪；但从无风险利率看，降准的对冲意义大于宽松意义，无风险收益率的下行需要央行引导短端利率下行的进一步动作；从基本面看，供给侧改革出现实质进展之前，企业盈利的改善仍缺乏内生动力，外生性的刺激效果会越来越弱。
6、对债市影响？不一定是利好。首先，货币政策需以价为纲，降准有可能只是对冲基础货币缺口，央行是否真的有意愿引导短端利率下降是后续行情的关键，短端利率下不去，长端就下不去。其次，目前政策转向稳增长意图明显，叠加本轮降准所释放的宽松信号，可能促进投资者风险偏好回升，后续收益率曲线陡峭化，长端机会不大。
延伸阅读2
刚刚，央行打出一记重拳！！
来源：天天说钱(liuxb0929)
作者：刘晓博
2月29日的股市下跌，终于让央行再次重拳出击。傍晚6点，央行宣布降准！央行官网上的公告如下：
中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
这意味着什么？我的看法如下：
1、这意味着中国货币政策已经基本上切换到了“适度宽松”的状态。2月26日，周小川第一次公开承认，现在的货币政策是“稳健略偏宽松”。
2、在一月份广义货币M2增速创出19个月以来新高，新增贷款数字创出历史新高之后，央行突然宣布降准，这将让流动性更加充裕，这对于楼市、股市构成利好！
3、这可能意味着货币战争无法避免。此前，央行多次表示，不降准降息是为了保持人民币汇率稳定。所以，过去这段时间央行通过公开操作来补充流动性，甚至做到了每天都有交易。但这种用“水瓢”放水的方式显然不够用了，现在只能开闸放水。由此，则会带来人民币贬值的压力。但这不是中国的错，日本和欧洲都将在3月采取更加宽松的货币政策，人民币没有必要硬挺着站岗。
4、股市近日连续的暴跌，以及两会即将举行，是央行降准的直接诱因。
5、预计今年央行还将有多次降准，以及1到2次降息。
6、受央行货币政策再次转向的影响，一线城市和强二线城市楼市将继续上涨。
