用PE量化择时策略年收益20.94%！

　　传统的投资方法基本分成看基本面的价值投资和看技术面的趋势投资两大派，最近几年本来一个很小的门派——量化投资又随着大数据的兴起而受到关注，量化基金也开始接二连三的发行了。相对来说，量化投资对投资者的数学要求比较高而曲高和寡，存在着一些偏见。其实在我看来，量化投资并不和价值投资、趋势投资所对立，而是利用了数学这个工具，更好的量化、完善的传统的价值投资和趋势投资，下面我们通过一个例子来说明这个问题。

　　在传统的价值投资中，PE是一个最重要的参数，设想以下我们利用PE来择时，PE高的时候卖出，PE低的时候买入，那到底多少是高？多少是低？在量化投资看来，不是由哪个专家说的，也无法用这个世界上最复杂的公式推导出来的，而是要通过历史数据的回算得到的，当然历史不可能完全重复，但有数据总比没数据要靠谱的多。上数据！

　　下面我们还是用沪深300指数来作为样本，用价值投资中最经典的指标——PE来择时。

　　我们先来看看在2007年1月4日到2016年9月30日近10年中沪深300指数和对应的加权PE之间的关系，从下图中我们可以看到基本是同步的，15年指数的高点逼近07年，但对应的PE只有一半都不到，这说明了市场认可的高点在不断的下降。

　　我们还是观察07-15年的数据，用非对称PE来决定买入卖出条件：低于N1买入，高于N2卖出，其中N1

　　我们设想把PE的中值动态化，然后减去一个下限作为买入的条件，加上一个上限作为卖出的条件。中值可以用PE的长均值，但如果仅仅用一个长均值依然会遇到问题，比如07年大涨，PE均值肯定是偏高的，08年大跌，PE均值肯定是偏低的。所以我们再引入一个参数来描述这种涨跌，这样PE中值=averaGE（N1天PE）*（N2天涨幅）*A（其中A初始值为1），

　　买入条件：PE

　　卖出条件：PE>PE中值-上限

　　经过优化，当07-15年9年观察区最优时，N1=180，N2=60，A=4.4，下限=1.9，上限=5.8，得到如下结果，训练区年化收益率20.94%，观察区0%，均战胜指数6.78%和-12.80%，近10年仅仅操作了14次，在08、10、15、16等4年基本都是熊市的年份战胜指数，07、09等两年大牛市跑输指数，其他年份打平，总体跑赢。

　　虽然这不是一个最佳的结果，但作为一个例子，来说明传统的价值投资是如何在量化投资中得到进一步完善的。抛砖引玉，衷心希望大家来用量化这个武器使得传统的价值投资得到发扬光大。