普通投资者玩不来 散户买债要小心盲目跟风不可取

　　虽然目前看有些交易所债券存一定机会，但是多数基金经理和投资人士并不建议普通投资者贸然参与交易所债券。

　　安信基金固定收益部总经理杨凯玮就表示，交易所债券有四大特色，一是在交易所上市后可以通过股票账户进行交易；二是对机构投资者而言，买入的交易所债券可以质押融资。但对普通投资者而言，交易所新规已经暂停了个人投资者质押融资；三是交易所债券流动性相对银行间债券更差，每日的成交量都非常少且债券价格更易波动；四是交易所债券在支付利息时，对普通投资者需要征收20%的利息税。

　　“除了这些之外，交易所债券大多是‘含权’的债券，这些权力条款对普通投资者而言相对也过于复杂。因此虽然交易所债券对普通投资者而言是一个可投的品种，但对个人投资者越来越不友善。”杨凯玮表示。

　　金鹰债券基金经理戴骏也直言，根据《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》的要求，对个人投资者投资交易所债券有严格的限制，所以一般个人投资者不具备投资交易所债券的资质，建议普通个人投资者通过购买基金的方式间接投资交易所债券。同时，由于普通投资者对这些债券的认知程度不如基金公司，有可能会承担不必要的损失，所以普通投资者直接投资交易所债券要十分当心。

　　启元财富产品研究总监范曜宇表示，普通投资者并不适合买卖交易所债券，尤其是在最近两年合格的投资者门槛提高，个人被堵在正回购大门之后，使得高收益债没资格买，高等级债又无法杠杆操作，而且投资债券是要收利息所得税的，并不划算。

　　一位基金公司固收副总监同样不建议参与交易所债券，债券和股票差别很大，交易行为也不一样，普通投资者玩不来。“普通投资者并不太适合布局交易所债券；适当、小范围的参与可以，若是真感兴趣，还是交给专业的投资者。”一家大型基金公司债券基金经理表示。

　　海富通债券基金部总监陈轶平也表示，目前刚性兑付预期逐渐降低，未来债券投资需要更多的基本面研究，过去只看收益率水平的套路未来可能难以为继。如果无法自主研究个体债券信用基本面，也可以通过投资交易所债券ETF的方式以达到分散投资、降低风险的目的。