投资建议：农业银行优先股预案公告，优先股发行有利于补充一级资本，有利于增厚EPS，利好公司发展，后续高级法实施亦有利中长期资本充足率提升，资本压力缓解。农行拨备水平较高，资产质量压力相对好于同业，负债方县域基础较好，近期冲击或好于其他银行。估值13年PE4.7X/PB0.9X，14年PE4.4X/PB0.8X，14年较国有行平均溢价0%-7%，估值与工行和建行差距不大，高于中行和交行，按行业估值未来6个月修复10%，给予目标价2.64元，对应13年PE5.2X/PB1.0X，14年PE4.8X/PB0.9X，安全边际较高，防御性较强，维持“增持”评级。
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