投资要点：

　　公司是处于快速成长阶段的电站空冷设备专业生产商。

　　2008 年-2010 年，公司营业收入与净利润的年复合增速分别为87.1%与147.8%，以电站投产标准统计的市场份额从1.57%上升到22.44%。2011 年期末，在手订单金额约为27亿元，保障未来两年持续快速发展。

　　电站空冷系统的应用占比上升驱动行业快速发展。空冷系统具有节水等优点，2004 年-2011 年，空冷系统在火电站的应用占比从3%上升至47%，预计未来将进一步上升到50%以上。“十二五”期间,电站空冷系统的年均市场容量预计为69.87 亿元，约为“十一五”期间的2.12 倍。

　　募投项目将成倍增加公司产能。募投项目拟投入电站空冷凝汽器项目和研发中心项目，计划2013 年达产。项目达产后，电站空冷系统的产能将从目前的300 万千瓦增长到860万千瓦，产能增加187%；预计年新增销售收入与利润总额分别为10.98 亿元与1.77 亿元。

　　盈利预测与估值：预计公司2012-2013 年的EPS 为1.84 元、2.42 元，参考同类公司的估值，给予2012 年16-20 倍的市盈率，合理价格区间为29.40-36.80 元。

　　风险因素：火电站建设规模大幅下降，行业竞争加剧等。