申万宏源杨成长：证券市场发展史就是一部制度创新史 形成三个重要认知

　　中证网讯（记者 胡雨 实习记者 葛瑶）12月21日，申万宏源证券首席经济学家杨成长在中国证券业协会2020年第四季度证券基金行业首席经济学家例会上表示，中国证券市场的发展史就是一部制度创新史，在这一过程中形成了三点重要认知。

　　一是充分认识到了制度创新必须遵守三个原则，即要以服务实体为宗旨，要有利于证券市场的创新开放，以及要以防范风险为底线；二是认识到制度创新一定要做到整体设计和市场自我创新相结合，近两年以注册制为核心的制度创新就形成了上层顶层设计和底层制度创新的很好衔接，近两年制度创新也取得了非常丰富的成果；三是认识到制度创新必须要做到引进和消化吸收的相结合，过去我国资本市场创新更多是直接将西方的经验直接拿过来，但很多出现了水土不服的情况，现在各方已经认识到在拿过来同时还得消化吸收。

　　杨成长认为，在过去资本市场30年发展中，市场对如何真正保护投资者利益的认识也在不断的升华，对于投资者保护的理念也在逐步提高。“对投资者利益保护而言，不仅仅需要形式上的公平，还在于怎么样能够让投资者尤其是中小投资者获得长期稳定的股权投资收益；保护投资者利益最好的办法是让其能够提高投资和自我风险控制能力。”杨成长表示。

　　杨成长还指出，各方对于证券市场监管体系的认知也在不断提高。具体而言，监管的关键是公开，有公开才有公平公正，当前我国已经形成了行政法律与自律监管相结合的监管体系，市场认识到监管的最终目的是要提高所有市场参与主体的自律能力，达到让市场主体自觉自律地遵守市场规则的目的，对于市场监管的认识也从过去的机构监管转向为功能监管和行为监管。

　　对于证券市场如何开放，杨成长认为，国内证券市场既要向外学习西方先进经验，同时也要发挥自己的优势和特色。根据“十四五”规划，有三个指导思想是开放的关键：一是如何在双循环格局下实现更高力度的双向开放，双向开放的关键是资本市场开放、投资开放、贸易开放要一体化；二是制度性开放；三是如何通过金融市场的开放来提高自身产业链的安全性、自主性和自律性。