破除“Sell in May”魔咒 私募坦言不缺机会

　　面对近期的调整，一些市场人士开始探讨“Sell in May”（5月卖出股票）。A股同样有“五穷六绝七翻身”的说法。

　　在部分私募人士看来，“Sell in May”有一定合理性，但并不意味着一定要卖出，尤其在短期调整已结束的情况下，结构性机会不稀缺。

　　5月市场通常较差

　　东方财富Choice数据显示，2016年以来，仅有2018年5月上证指数微涨0.43%，其余年份的5月均为下跌，2019年5月上证指数更是大跌5.84%。

　　成恩资本总裁王璇表示，“Sell in May”存在一定合理性。一季度通常流动性充裕，易引发春季行情，叠加年报和一季报超预期公司的炒作，通常每年前4月出现上涨的概率较大。而进入5月，一方面股票市场前期涨幅较大；另一方面，处于业绩真空期，流动性也会边际收紧，市场容易出现调整。

　　不过，瀚信资产基金经理蒋龙不认为今年应该“Sell in May”。他表示，一季度市场冲高回落，抱团品种松动，从而引发市场调整。二季度，市场将处于风格均衡的震荡阶段，可以把握结构性机会。

　　市场将维持震荡

　　在部分人士看来，当前市场已经企稳，但上涨信号仍未明确。

　　蒋龙认为，近期公布的数据表明我国经济稳定恢复。从流动性看，强调“不急转弯”。从CPI和PPI看，加息或收紧资金利率的可能性不大，没必要担心流动性收紧。

　　蒋龙表示，疫情因素对行情的判断非常重要，它直接影响全球流动性、经济恢复情况以及风险偏好。未来行情向上的突破点很可能是在全球疫情受控的拐点，但疫情已不太可能导致行情向下突破。

　　王璇称，核心资产估值仍然偏高，大宗商品涨价将引发货币政策收紧预期，因此股价存在下行压力。但周期性行业因产品涨价带来盈利改善。整体来看，市场将处于震荡区间。

　　紧握结构性机会

　　3月初以来，指数虽未见起色，但结构性机会并未缺席。

　　王璇表示，7月是重要节点，政策超预期可能推动市场向上。目前仓位约八成，重点看好医药和钢铁、电解铝等周期性行业。

　　蒋龙认为，在震荡阶段，市场偏好的股票要符合以下几个特征：业绩增速高且确定性强、行业前景好、顺周期、属行业龙头但未被过度抱团持有。基于这些维度，蒋龙选择了三个投资方向：一是医药龙头，业绩好并且确定性高，为创新提供服务，而创新代表了医药行业的发展方向；二是以医美、品牌国货为代表的新消费；三是以锂、钴为代表的“新能源金属”。

　　蒋龙坦言，作为一名成熟的投资者，可以忽略市场短期波动，忽略短期风格和方向的变化，而是立足于研究，选好股票，长期持有。