两会聚焦丨以法治手段护航资本市场行稳致远

　　原标题：多位全国人大代表认为，“两高”工作报告释放积极信号

　　以法治手段护航资本市场行稳致远

　　3月9日，最高人民法院工作报告、最高人民检察院工作报告提请十四届全国人大四次会议审议。

　　多位全国人大代表认为，“两高”工作报告以法治化建设和司法手段为资本市场健康发展护航，释放出积极信号；让市场真切感受到公平正义，让崇法守信成为各参与方的共同追求，必须坚持惩防并举、标本兼治；对证券市场违法行为实施有效联合惩戒、斩断造假“生态链”、完善投资者保护制度，将成为相关部门持续发力的重点。

　　将有效提振市场信心

　　多位代表认为，2025年，最高法和最高检以司法实效为资本市场稳定运行保驾护航。

　　最高法报告显示，2025年，最高法会同证监会出台意见，协同推动资本市场高质量发展。审结涉证券、期货、基金等案件2.5万件，同比增长53.6%。严惩欺诈发行、财务造假、操纵市场等违法犯罪，保护投资者合法权益。某上市公司虚增营收11亿元，法院依法判处实际控制人有期徒刑六年，判令公司赔偿投资者损失7.7亿元。

　　最高检报告显示，2025年，最高检会同证监会加强资本市场法治建设，起诉财务造假、内幕交易、操纵市场、欺诈发行等证券犯罪418人。

　　全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩分析，“两高”工作报告以法治化建设和司法手段为资本市场健康发展护航，不仅通过具体数据展现了执法司法成效，更以典型案例传递出“违法必究”的强烈信号。

　　“‘两高’工作报告重点强调对欺诈发行、财务造假等行为的严厉打击，对相关责任人追究刑事责任，将让上市公司大股东、实际控制人对法治市场心生敬畏，将有效提振市场信心。”田轩说。

　　斩断资本市场造假“生态链”

　　面对财务造假手段花样翻新、案件查处难度加大的现实挑战，“两高”工作报告突出严打财务造假，具有极强的现实针对性。唯有坚持综合施策、强化标本兼治，才能有效破解系统性、隐蔽性、复杂性财务造假难题，斩断违法犯罪“生态链”。

　　在追责体系方面，有代表认为，应强化“行民刑”追责。全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤建议，进一步畅通“行民刑”衔接机制，充分发挥立体惩防体系作用，减少行政与刑事阶段证据转换的障碍，强化刑事惩戒力度；明确刑事、行政判决在民事赔偿中的事实预决力，明确罚金罚款优先用于民事赔偿。

　　同时，强化对配合造假第三方的全方位立体化追责。全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议，监管部门在查办上市公司财务造假案件时，应将充分识别和认定配合造假主体作为重要工作内容，并在处罚决定书中披露其名称及违法违规行为。这既有助于向市场提示风险，也可为后续司法追责、民事赔偿提供必要基础。

　　贾文勤建议，推动出台违规披露、不披露重要信息罪的司法解释，明确第三方配合造假的追责依据和行政法律责任，探索将配合造假主体纳入民事赔偿连带责任范围。

　　完善投资者保护制度

　　多位代表认为，“两高”工作报告中事关资本市场的诸多案例和表述，聚焦保护投资者合法权益。

　　诚如田轩所言：“要切实保护广大中小投资者的利益，核心就是要对严重违法违规行为进行严厉打击，行政处罚要让他‘赔得倾家荡产’；刑事处罚要让他‘牢底坐穿’。”

　　未来，投资者保护工作仍有进一步完善空间。贾文勤建议，对虚假陈述案件积极推进特别代表人诉讼，支持开展普通代表人诉讼，对内幕交易、操纵市场案件探索开展代表人诉讼，提高中小投资者的维权效率，保障平等救济。