央行连续两日开展地量逆回购操作

　　中国人民银行4月2日发布的公开市场业务交易公告显示，央行当日以固定利率、数量招标方式开展5亿元7天期逆回购操作，同时公告中增加了“全额满足了一级交易商需求”的表述。此次操作是央行连续第二个交易日开展5亿元的地量逆回购投放操作。

　　地量操作反映出市场机构对央行资金需求降低。中国证券报记者从部分金融机构了解到，3月末央行加大投放呵护跨季资金面，加之财政季末集中支出，4月初资金面保持宽松，各机构出于自身流动性管理的考虑，近两日大多没有向央行报送资金需求。

　　专家表示，从4月2日的公告措辞加入的“全额满足了一级交易商需求”可看出，央行地量操作并不意味着收紧流动性，货币政策适度宽松的方向没有改变。

　　同时，货币市场隔夜利率保持低位运行。今年前两个月，央行通过买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等投放了约2万亿元的中长期资金，为今年经济“开门红”营造了良好的货币金融条件。春节假期后，居民将现金陆续存回银行，推动市场流动性维持宽松态势。

　　数据显示，3月份货币市场隔夜利率日均值在1.31%左右，较1月和2月的较低水平继续下行。4月初货币市场隔夜利率进一步降至1.3%下方，金融机构借入资金需求显著下降。

　　此前，央行向市场多次表达，无需过分关注央行工具的操作量。专家表示，4月1日公开市场7天期逆回购也只操作了5亿元、净回笼780亿元，但无碍资金面保持宽松。实际上，银行体系流动性受到财政库款、流通中现金等变化影响，央行保持流动性充裕，需要灵活开展各项操作对冲上述因素。

　　“观察流动性状况不宜只盯着某个影响因素的变化，而是要将各种因素在量上的影响全面合并看待，从这个角度说，较之于量的变化，看价的变化也即短端利率水平更合适。”上述专家说。

　　在今年1月的国新办新闻发布会上，央行副行长邹澜表示，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。上述专家称，最近公开市场地量操作正是央行操作更加灵活精准的表现，也是货币政策转向价格型调控的应有之义。