万科入股徽商银行或成风向标：地产商将重仓金融股权

　　收益风险并存

　　一直以来，业界认为房企的发展很大程度上取决于与银行的关系，银行为开发商提供贷款用于买地和房地产开发，而且也涉及向开发商的客户提供按揭贷款，根据国家统计局公布的房企资金来源数据，这两方面的融资占去了房企资金来源的一半左右。

　　正因如此，地产商受制于银行较深。不少民营地产商曾指出，银行只会锦上添花而非雪中送炭；万科总裁郁亮也曾表示，不太相信银行；万科董事会主席王石更说，“没有几千亿融资平台，你（开发商）就是个打工的”。

　　因此，在地产行业，拥有金融股权尤其是银行资源的公司显然有更多优势，比如中信集团拥有中信银行，华润集团拥有华润银行，招商局集团拥有招商银行，中信是地产行业潜行的大鳄，华润则是商业地产方面的领军者，而招商更是早已晋身地产龙头。许多民营企业也乐于持有金融股权，便于质押融资。

　　多年来，由于银行业并未放开民资主导发起，绝大多数民企地产商无法发起或控股银行机构。但这种转机在最近出现，2012年银监会出台意见，鼓励民间资本进入银行业。各地出现了数十份发起方案。

　　相对于自己去申请一家民营银行，万科入股徽商银行显然更为便利，“有了合作银行后，房企的境遇将大为改善。”朱一鸣乐观认为。

　　不少此前投资银行和其他金融业务的多元化集团公司，已经获取不少收益。对于万科来说，前述安徽金融界人士认为，目前银行股估值偏低，万科通过“打新股”首先可以从股权投资中获益；具体的业务层面创新、产融结合，还要观察。

　　而对于同时操持地产和银行业的央企集团来说，“地产+金融”早就被放在了产融结合的战略高度，以华润集团产业链金融为例，华润银行、华润信托等金融平台，都在为华润置地地产业务及华润集团作为第一大股东的万科提供融资支持。

　　但产融结合又是双刃剑，“产融结合并不适用于每个企业集团。从企业内控角度来看，企业进行产融结合或开拓新业务领域，均应服务于企业的战略目标。”德勤企业风险管理服务有关人士对本报记者表示，产融结合不仅仅能带来融资杠杆、效益多元化或资源整合等便利，也具有风险普遍化等消极因素。

　　一个例子是新湖中宝，该公司曾投资多个金融机构如湘财证券、成都农商行等，现在也是温州银行第一大股东，但其房地产主营业务并没有获得很大增长，其投资的矿业仍处亏损状态，多元化战略并未获得资本市场一致认可。

　　另外一个例子是泛海建设，其长期投资民生银行，多次被市场指责向民生银行抽血输送给地产，造成资金黑洞。

　　从日本房地产泡沫破灭的历程来看，多位研究人士指出，日本地产公司与银行等金融机构的互相参股、交叉持股，造成大量房地产公司以及与其相关的金融机构倒闭，并由此造成了巨额不良资产。

　　前述观察人士认为，适合投资银行的地产商，必须具备几个条件：首先自己本身并不差钱，不会从银行抽离资金；其次具有庞大业主群和基础信用资源；最后，有良好的风险控制基因。