平安私人银行四季度投资策略出炉：“双循环”破局实现供需再平衡

　　中证网讯（记者 齐金钊）近日，平安私人银行策略研究团队发布《第四季度投资策略报告》，认为全球当前进入“重塑”格局，以中国提出“双循环”发展战略、美国大选及新冠肺炎疫苗作为三条主线，对境内境外市场，包括股票、固收、房地产等资产配置给予策略建议。

　　平安私人银行策略研究团队认为，四季度，中国经济复苏的趋势不变，供需有望实现再平衡，但国际形势愈发纷繁复杂。在这样的情况下，消费和科技为代表的“新经济”仍将是A股核心投资主线；房地产投资仍应多关注核心城市房产；境外方面，无论美股还是港股，则都需要做好应对美国大选造成短期冲击的准备。

　　在平安私人银行策略研究团队看来，四季度是中国经济与社会承上启下的关键点。对于“十四五”时期经济增速，研究团队用“W”型走势作为总结：2020年经济增速受冲击明显， 2021年经济增速有望出现报复性的回升，但此后实体经济也将重新面临趋势性回落的压力。对此，解局之策在于淡化GDP增长目标并使供需实现再平衡。

　　对于A股的走势，平安私人银行策略研究团队认为，展望四季度，A股震荡市特征大概率将延续。一方面，5G等新一轮科技浪潮方兴未艾，科技产业成长空间巨大，同时，中国正步入品质消费升级时代，消费产业向好。另一方面，目前A股的科技与消费板块均估值过高，需适当降低中短期的预期收益。

　　不过，研究团队也指出，这种估值回落更多是阶段性的，随着经济再度景气，低估值板块配置性价比提升，配置上可注重适当均衡。中长期而言，A股 “长牛”趋势不改。在外围扰动因素长期存在和“双循环”政策主线的背景下，以消费和科技为代表的“新经济”仍将是核心投资主线。

　　除了对A股的研判，对于国内投资者较为关注的房地产投资领域，在研究团队看来，人口增长和经济增长是支撑城市房地产价格的两大动力，而中国未来仍将继续提高城镇化率。因此，房地产投资应重点关注人口流入地区，以刚需配置为主，“拥抱大城市圈发展”。

　　债市方面，研究团队预计中国经济增长的态势延续到今年年底，而持续增长的经济对于债券市场来说，会造成一定的下行压力。不过，预计四季度通胀将保持温和，这对债券以及股票资产而言都是一个好消息。

　　境外市场方面，平安私人银行策略研究团队认为，进入四季度，全球目光转移至美国总统大选，大选结果势必将对市场，特别是对美股和港股造成短期冲击。基本面成为投资美股更加值得关注的因素，投资者应综合考虑盈利修复、市场动能、相对价值。在疫情后周期，消费修复，材料、医疗服务可选消费等板块相对价值较好，而科技、通讯等板块估值较高，预计短期内波动较大。港股方面，上半年恒生指数大幅跑输A股与美股，但以科技、消费、医疗为代表的“新经济”板块却表现亮眼。预计中概股将加速回归港股，同时港股新经济板块权重上升，也将吸引更多优质公司回港上市，进一步拉高港股估值。总体而言，研究团队认为港股短期震荡不改其中长期配置价值，可采用定投分批布局或逢低介入方式参与，并重点关注低估行业轮涨以及科技相关行业。