铜价向左油价向右 大宗商品跟谁走

　　石油和铜作为重要的工业原材料，因终端需求涉及经济、生活各个方面，在大宗商品江湖中具有颇高威望，因此，前者被业内称为“经济血液”，后者亦以准确预测宏观经济被冠之“铜博士”的美称。

　　然而，同为宏观经济“指向标”，近期表现却大相径庭。今年以来，布伦特原油期货主力11月合约累计涨幅逾21%；COMEX铜期货主力12月合约价格却累计跌超22%。两者巨大分化格局之下，到底是谁的灵敏度失效了？谁才是宏观经济的发现者？大宗商品又将跟谁走？

　　原油与铜各自为营

　　近期，国际油价再度上冲，并创出阶段新高。9月4日盘中，布伦特原油期货主力11月合约最高升至79.72美元/桶，创下该合约年内新高，较2月9日年内低点59.83美元/桶累计上涨33.24%。

　　“国际油价这波强势上涨，主要是受OPEC减产、地缘局势以及供应中断事件共同作用所致。”广发期货首席原油研究员姚曦向中国证券报记者表示。

　　具体来看，其一，OPEC与俄罗斯在2016年11月签订减产协议，将OPEC产量限制在3250万桶/天，且在2017年11月OPEC+在年度会议上决定将协议延长至2018年底。进入2018年以后，由于沙特超额减产以及安哥拉、委内瑞拉产量下滑，OPEC减产执行率一路高升，导致减产幅度远高于预期减产幅度，加之美国经济回暖以及中印两国对原油需求的持续增加，从而使得市场出现短期供应紧张，造成油价上涨。

　　其二，中东地缘紧张局势也助推了油价上涨。

　　其三，供应中断事件也加剧了市场对原油供应紧张的担忧。

　　与国际油价强势相比，金属铜则显得疲弱不堪，特别是6月以来，COMEX期铜迎来快速滑落，区间最大跌幅达23.26%，同期，沪铜期货亦弱势尽显，主力1810合约昨日盘中创下逾一年新低47040元/吨，较6月8日盘中高点54960元/吨累计下跌14.41%。

　　“近期，金属铜价延续颓势，主要是由于内外部环境变化，或者说是市场对内外部环境的预期发生了改变。”东证衍生品研究院有色分析师曹洋表示，一方面，外部扰动事件令全球经济增长前景蒙阴，铜需求前景由乐观预期转向悲观；另一方面，国内经济数据不及预期，经济存在一定下行担忧，间接地影响了市场对铜需求的预期。