生猪期货满周岁 企业初尝“稳”甜头

　　我国首个活体交割品种——生猪期货于2021年1月8日挂牌上市。该品种上市即面临生猪价格大幅波动。2021年12月底至2022年1月初，中国证券报记者走访了多家生猪企业后了解到，一年来，生猪期货在助力化解价格波动风险、保障养殖利润，推动我国生猪产业保供稳价、健全生猪产业平稳有序发展长效机制等方面发挥了积极作用。

　　企业参与期货套保

　　中粮家佳康食品有限公司副总经理李芳芳在谈及参与期货套保的初衷时说：“企业要稳健发展，就要想办法避免价格波动带来的风险，希望生猪养殖企业的经营利润能够在一个相对稳定的区间内波动。”

　　生猪养殖具有农产品属性，基本上是“靠天吃饭”，通常一轮猪周期要经历3-4年，而能繁母猪从配种到仔猪长成一般需要11个月时间，这期间行业面临较大价格风险，猪企在多轮周期中饱受价格波动之苦。然而，生猪期货上市为猪企打开了一扇新的大门。

　　中粮家佳康是中粮集团旗下的肉类业务平台。主要业务包括饲料生产、生猪养殖及屠宰分割、生鲜猪肉及肉制品生产、经销与销售，及肉类产品（包括猪肉、牛肉、禽肉及羊肉）进口分销。“自生猪期货推出首日，我们便开始参与期货套保。期货具有价格发现功能。中粮家佳康拥有饲料生产、生猪养殖、生鲜猪肉及肉制品生产等全产业链布局，对原料进行买入套保，对生猪进行卖出套保，通过对期货工具的运用，可以用玉米、豆粕期货套保锁定成本价格，再通过生猪期货锁定终端价格，基本上可以实现闭环管理，规避经营风险，进而完成年度产能规划。”李芳芳说。

　　2021年，行业巨头牧原股份同样也参与到了生猪期货的套保队伍之中。“2021年上半年生猪价格处于猪周期下行阶段，而产能超预期恢复加速了价格下跌进程。伴随着市场活跃度逐渐提高，基于熟悉交割流程、培养团队期现结合能力的目的，公司进行了卖出套期保值。后期价格走势符合预期，进入交割月企业顺势进行仓单注册，并完成首次交割。”公司有关负责人表示。

　　中国证券报记者了解到，如中粮家佳康、牧原股份一样积极利用生猪期货的大型公司不在少数。对于数量占比较多的中小养殖户来说，生猪“保险+期货”模式也已走入他们的日常经营管理之中。如华西期货及平安财险在四川省凉山州布拖县开展了生猪“保险+期货”项目，为当地36户生猪养殖户、2880头猪提供保障，赔付约115.5万元，赔付率约334%。当地养殖户激动地告诉中国证券报记者：“没想到会赔那么多！不然可亏大发了。”

　　业内人士介绍，与传统的保险不同，“保险+期货”可以规避市场价格波动风险，对市场价格信息机制的建立也有很好的助力作用。

　　新工具带来新机会

　　在生猪期货上市之初甚至之前，就有一部分企业嗅到了这一新工具带来新的市场机会。

　　武汉家家乐饲料股份有限公司是一家专业做猪料的公司，主要服务的客户对象是中小规模猪厂。武汉家家乐四川分公司总经理代志平表示，公司做猪饲料已经八年了。在生猪期货上市之初便从公司的豆粕、玉米期货团队中调拨人手，参与生猪期货的套保工作。

　　“目前团队有5个人，2021年11月我们尝试了第一单。养殖户跟我们合作，用我们的饲料，我们就和他签成本兜底合同。生猪出栏时，如果猪价低于约定成本，低出来的部分由我们承担。按照我们的模式，养殖户和我们签订合同后，我们向期货公司以对等的数量买入看跌期权。另外，会和养殖户约定出栏时间和周期，将之与采价期吻合，以降低风险。”代志平表示，“这是我们尝试的给养殖户兜底的模式，主要借助华西期货生猪场外期权，对养殖户现货进行保底。”

　　“有很多客户想要合作。如果这个模式推广开，工具利用好，我们可以帮下游客户找到规避生猪价格波动风险的新路。”代志平说，“以前我们都是凭着感觉预判猪价，现在打开手机就能从期货盘面上看到价格。这样心里就有数了。”

　　豆蕊米成都农业科技集团有限公司也在做类似的业务。“我们目前服务的养殖户大概有7、8户，他们目前年出栏规模两三万头，已经主动联系我们想要做期货套保。”公司负责人说。

　　“生猪期货的出现可谓恰逢其时。生猪期货上市以来，生猪现货的价格持续下跌，为大型产业链企业提供了对冲风险的机会。合理利用生猪期货工具，有利于养殖产业稳健发展。”李芳芳表示。

　　据统计，目前，共有2500多家单位客户（不含资管、特法客户）参与生猪期货交易和交割，90余家养殖企业申请了套期保值资格，大型养殖企业利用期货市场的态势基本形成，中小养殖户则以参与“保险+期货”项目为主。

　　发展空间广阔

　　生猪期货所发挥的“价格发现”和“规避风险”两大功能正在逐步惠及产业链各主体。通过近一年的关注与参与，生猪养殖企业和养殖户纷纷对生猪期货市场运行及功能发挥情况给予积极评价和高度肯定，同时也表达了对生猪期货未来发展的期待。

　　中粮家佳康董事长江国金表示，为应对生猪价格大幅波动，生猪期货的推出意义重大。中粮集团一直高度关注生猪期货的推出和运行。自2021年生猪期货推出后，中粮家佳康就根据自身养殖情况积极参与，通过卖出套保规避经营风险，是参与生猪期货的直接受益者。

　　牧原股份董事会秘书秦军也表示，作为关乎国计民生的重要农产品，我国生猪行业长期以来缺乏引导市场发展的价格发现机制，2021年生猪期货的推出为此提供了很好的工具，同时也为包括生产者和贸易者在内的整个行业提供了一个管理风险的新渠道。

　　“我国生猪养殖企业一直以来都面临市场价格大幅波动的挑战。在此情况下，推出生猪期货有助于推动整个行业定价方式的转变。企业可以通过期货套保、仓单销售，或者通过从场内产品延伸出的非标准品的交易等方式，提前锁定出栏价格。”秦军表示，未来牧原股份将继续加深对期货品种及整个市场的理解，逐步增加参与度，为整个生猪行业的良性发展做出更多贡献。

　　在江国金看来，刚刚过去的2021年是生猪期货扎实起步的一年，相信后续随着越来越多的企业参与套保，生猪期货市场的总体规模和功能发挥将有很大成长空间。

　　市场人士表示，任何新品种走向成熟并发挥功能，都有一个渐进过程。生猪期货上市一年来成绩喜人，但仍需要长时间的深耕细作、精心培育，需要社会各方的支持和理解。希望社会各界积极协同，共同呵护好这个新生工具，促进其健康发育成长。