广发证券：国企改革将提供电力公司外延式增长空间

　　【今日头条】

　　伞形信托未现大规模平仓

　　据媒体报道，6月25日，南方某信托公司。收盘后，风控部的电话铃声便此起彼伏的响起，电脑屏幕上一长串的账户已被标红——这意味着，当天又有一些伞形信托子单元触碰预警线甚至是平仓线。当天，A股再次大幅回调。来自多家信托公司的消息显示，继上周五后，25日部分伞形信托再次告急。一位不愿具名的伞形信托业务负责人表示，经过最近市场的连续回调后，目前在5000点左右建仓的场外配资已基本被清理，4500点建仓的大半已触及预警线。“今天被爆仓的还不是很多，但如果明天市场继续大幅下跌，估计就比较严峻一些。”前述人士如是说。

　　中美战略与经济对话达成120多项成果

　　第七轮中美战略与经济对话23日至24日在美国华盛顿举行。习近平主席特别代表国务委员杨洁篪与美国总统奥巴马特别代表国务卿克里共同主持战略对话。双方围绕推进中美新型大国关系建设、深化双边务实合作、加强中美在亚太的合作、应对地区热点和全球性挑战、建设性管控分歧等议题深入探讨，达成120多项成果。其中最令人惊喜的是，中美两国承诺将在围绕双边投资协定（BIT）举行的会谈中，交换新的负面清单。这意味着双方朝着缔结BIT关系迈出一大步。

　　【晨报精选】

　　降准降息或依然可期

　　央行时隔两月重启逆回购。货币政策宽松基调未改，降准降息或依然可期，央行昨日给市场投下一颗“定心丸”。“空窗”了两个多月的央行公开市场操作25日重启，净投放350亿元，期限7天，且此次逆回购中标利率为2.70%、较上次同期利率下降0.65个百分点。在月末、以及半年末短期流动性紧张之际，央行表示“适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行”。

　　【投资策略】

　　短期仍推荐国企改革主题

　　在经过上一周的大幅快速下跌之后，市场下行空间有限，但投资者的风险偏好有所降低，投资者偏好的修复不会那么快，市场将进入震荡消化期，若再有恐慌性杀跌盘中可适度把握，但对于反弹的幅度短期不宜过分乐观。当前市场心态不稳，稍有反弹，便会有投资者选择获利兑现，或是前期高仓位被套的投资者会选择趁反弹减仓以改变相对被动的处境。

　　建议投资者低仓位谨慎博反弹，或者更保守一点，等待右侧交易的信号。品种上，短期仍推荐国企改革主题，成长股开始分化，那些纯粹讲故事尚无基本面支撑的品种可能会就此被市场所抛弃，而那些行业空间大、公司本身战略逻辑清晰、业绩已开始兑现且近期调整幅度较大的品种是博取反弹的良好标的。

　　【行业分析】

　　国企改革将提供电力公司外延式增长空间

　　国企改革将提供电力公司外延式增长空间，推荐金山股份（600396）、赣能股份（000899）、国电电力（600795）、国投电力（600886）；改革先行的央企和五省三市地方国企、大股东有明确资产注入承诺、外延空间较大的电企将率先受益，包括：华电国际（600027）、大唐发电（601991）、豫能控股（001896）、皖能电力（000543）、华能国际（600011）、内蒙华电（600863）等。

　　电改主题：新电改方案打破电力行业传统运行机制，推行后将重构电力产业链利益分配格局。水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将获益，推荐文山电力（600995）、赣能股份（000899）。

　　【公司评级】

　　重点关注通产丽星

　　公司具备国企改革的提升空间，今年以来公司管理层重新任命，背靠大股东通产集团及母公司深圳市投资控股集团背景，未来存在国有资本运作空间，建议中线重点关注。