广发证券：坚定配置成长股

【今日头条】

投资者对大盘未来走势保持谨慎乐观

投保基金公布的最新调查结果显示，4月份中国证券市场投资者信心指数达到65.2，同比大幅上升26.6%，环比下降7.5%，投资者信心保持乐观。调查结果同时显示，虽然4月中国证券市场投资者信心指数依然维持高位，但大盘乐观指数和买入子指数较上月均出现一定幅度回调，投资者在实际操作中趋于谨慎。

卫星导航学术年会即将召开

第六届中国卫星导航学术年会及展会将举行，本次会议将围绕中国卫星导航系统的建设和未来发展、北斗在“一带一路”战略实施中的定位、地方政府对电子信息产业化的扶持、导航产业链孵化和市场化接轨等话题进行交流。

【晨报精选】

创业板整体市盈率首次突破100倍

新华社再评牛市：市盈率首破100倍的创业板成经济晴雨表。5月11日，降息后首个交易日，A股市场如期大涨。截至5月8日收盘，创业板市场整体市盈率首次突破100倍，达到了104.95倍。业内人士表示，创业板指数的成分股群体代表了中国新兴产业的群体，估值水平的高低反映了市场对经济转型的强烈预期。

【投资策略】

坚定配置成长股

传统蓝筹的低估值与创业板的高估值都是对经济转型转好的注释。不同于前几次的降准降息，此次降息后蓝筹股并未出现大幅高开而后低走的局面，相反，大家对于蓝筹的热情经过此前几次的“教训”之后已经开始有所降温，或者说是趋于理性。事实上，降息在预期之中，其对经济起托底作用，但对蓝筹估值的提升却是边际效应递减。特别是近期监管层连续喊话提示风险、IPO提速、两融担保折算率下调等背景下，沪指经历了巨幅震荡下跌，这使得市场风险短期得以一定程度的释放，但投资者经历剧烈波动之后风险偏好也会有所降低，融资余额虽仍在高位，但融资买入额开始下降，疯牛有望转为慢牛，这正是监管层愿意看到的局面。

而创业板作为新经济的代表，在经济转型升级的转折点，其成长性更具想象空间，因而才具备估值泡沫化的基础。事实上，无论是从PE、PB还是市值占GDP的比重来看，与美股科网泡沫巅峰时刻相比，目前创业板都仍有很大的空间。

因此重申观点：创业板与主板之间的差距将逐渐收敛，而这正是经济转型的最佳体现，新兴产业的市值占比必将不断提高，只有他们足够壮大到足以对冲传统产业增速的放缓，中国经济才能顺利的实现经济从高速到中高速的换挡，才能顺利的跨过中等收入陷阱，才能实现中国梦，而这也是此轮牛市的最主要的逻辑。操作上，仍然建议投资者坚定配置成长股，适度仓位应对可能的短期波动。

【行业分析】

推荐电气设备与新能源行业

中国版工业4.0 呼之欲出，持续看好智能制造板块表现；TESLA 上周末发布全新概念产品Tesla Energy，5月储能大会再次提升储能关注度，储能板块表现看好；电动车二季度迎来政策+销量的双驱动，强烈持续看好比亚迪产业链和细分龙头，加大布局电池及材料、电机电控。

持续看好能源互联网板块，包括搭建能源互联网平台的公司、电力软件公司、新能源发电资产，持续看好用电服务新模式，配电、用电侧电力设备公司迎来新机遇，节能服务公司迎来最好发展时机；而风电持续向好建议布局风机龙头和运营商，风电运营和监控也是能源互联网资产；核电方面主题机会短期趋弱；相对看好特高压和配网端的机会。

【公司评级】

推荐天壕节能

公司是“环保+互联网金融+清洁能源”的稀缺标的，通过进军互联网金融，解决企业和行业发展痛点，打开市场想象空间。公司发展潜力巨大，致力成为清洁能源连锁供应商和综合服务商，未来有望进军分布式能源、PPP、光热等“蓝海”领域。预计2015-2017年公司EPS分别为052、0.70、0.95元，对应PE为62、46和34倍。