提示声明:
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
媒体:高增长细分龙头仍显配置价值 荐9股
宏信证券
本周行业观点:
业绩承压传媒整体表现不佳,高增长细分龙头仍显配置价值。上周传媒下跌3.76%,跌幅仅小于计算机,跑输创业板指(-3.18%),并且已连续五周在行业排名中靠后,表现十分弱势,主要由于行业所处环境及周期影响、外延并购受阻、并购资产业绩不佳等因素导致的传媒行业上市公司业绩不及预期,而近期多家传媒公司公布的业绩预告不佳则进一步加剧市场担忧。从估值角度来看,目前文化传媒板块PE(TTM)为33.6,较上年末的44.9继续大幅回落,已接近历史底部;从业绩角度来看,虽然行业整体增速下滑,但一季度仍有41.6%的增速,半年报预告显示仍有28.5%的增速,而部分细分行业则保持更为强劲的增速;从成长与估值的匹配上来看部分传媒细分行业已经具有配置价值,估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强,而受行业整体及市场情绪影响下的错杀则是良好的布局时机。建议关注:受益于手游快速增长(跨屏转移+ARPU提升+手游出海)的游戏龙头公司(完美世界、中文传媒、吉比特、三七互娱);受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线龙头公司(万达电影、中国电影);受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司(分众传媒);主题公园与城市演艺龙头公司(宋城演艺);转型新媒体的传统传媒公司(浙数文化)。
上周市场回顾:
上周传媒行业(申万)下跌3.76%,跑输沪深300(0.69%)与创业板指(-3.18%),在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为浙数文化(7.37%)、三六五网(4.60%)、华闻传媒(4.29%)、中昌数据(3.26%)、长城动漫(2.01%),跌幅前五的个股为东方网络(-23.81%)、力盛赛车(-20.47%)、拓维信息(-19.90%)、天润数娱(-19.71%)、丝路视觉(-17.56%)。
行业新闻动态:
消费结构升级,上半年体育娱乐用品消费增长17.1%;2017全球游戏业收入破1万亿元,亚洲占一半;艾瑞发布《2017中国品牌电商服务行业研究报告》;二季度互联网行业VC/PE融资77.49亿美元,二手车市场火热;传取消打赏分成,苹果或让步。
行业公司重点公告:
麦达数字、皖新传媒、歌华有线、巨人网络、天舟文化:投资活动;东方明珠、东方网络:签订合作协议;当代明诚:终止2016年非公开发行A股股票事项;鑫科材料、金科娱乐:变更公司名称及证券简称;美盛文化、慈文传媒、东方网络、唐德影视:股东增持;思美传媒:控股股东终止减持计划;视觉中国、盛讯达:股东减持。
风险提示:系统性风险;政策风险;业绩不达预期风险;商誉减值风险。
化工:行业持续景气 荐5股
国信证券
事件:截至2017年7月23日,基础化工行业有101家公司发布了2017年中报业绩预告或快报,其中至少70%公司净利润同比有增长,约40%公司净利润同比至少增长100%,约10%公司净利润同比至少增长1000%。
基础化工指数在5月触底后稳步上行上半年基础化工板块下跌5.8%,仅有聚氨酯、纯碱、氨纶、氟化工等子板块上涨。2017年1季度化工行业PPI指数上行,行业整体盈利状况同比大幅改善,同时基础化工指数也持续上行。4月份开始随着PPI指数回落,市场对化工下游需求增长普遍存在偏悲观的预期,在此影响下行业指数也从4月份开始持续下行,最终在5月底达到最低值。6月份开始,随着PPI指数的企稳,大多数化工品价格虽有回落,却仍处于近年来历史较高位臵,市场偏悲观的预期逐渐修复,行业指数也明显向上反弹。上半年氟化工(制冷剂)、农药(吡啶)、炭黑、钛白粉、聚氨酯、氨纶、腈纶、有机硅等产品的价格涨幅较为明显。
行业仍处于盈利持续改善状态3月份开始大多数化工产品的价格逐步向下回落,并且产品与原料之间的价差收窄,但是与去年同期相比,价格和价差仍处于较高位臵。国家统计局数据显示,截至5月份,化工行业(剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业)的营业收入和净利润累计同比增速分别为13.59%和26.60%,相比3月份的累计同比增速14.30%和38.43%都有下降,但行业整体仍处于盈利持续改善的状态。由于行业长期底部运行,市场份额正在向行业内优势公司集中,上市公司所代表的优势公司群体的盈利能力预计将大幅超出行业平均水平,因此我们预计上半年A股基础化工行业营业收入总额同比增速在30-50%,净利润总额同比增速在50%-80%。
看好钛白粉、氯碱、纯碱、聚氨酯、化纤等子行业业绩大幅改善上半年产品价差同比涨幅较大的行业主要集中在聚氨酯、涤纶、氨纶、锦纶、聚碳酸酯、纯碱、化肥、尿素等行业,我们预计这些子行业中报业绩同比改善幅度较大。从已发布业绩预告的情况来看,业绩预告增速幅度较大的公司主要集中在聚氨酯、钛白粉、氯碱、纯碱、农药、涤纶、陶瓷、氟化工(制冷剂)、尿素、锦纶、粘胶、炭黑等子行业。结合各项数据,我们对所有子行业的中报业绩做出预测,其中纯碱、氮肥、氟化工、锦纶、氯碱、民爆用品、钛白粉等子行业净利润预计同比增长200%以上。
优势公司业绩同比增速预计将高于行业平均水平在行业份额持续集中的趋势中,优势企业将长期保持高于行业平均水平的增速成长。我们重点推荐关注万华化学、中泰化学、三友化工、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利等具有明显行业优势的公司,另外可以关注所在子行业需求迅速增长的细分领域的优质企业,推荐道明光学、阳谷华泰、海利得、红宝丽、创新股份。