7月以来,随着大宗商品市场的工业品期货与股票市场的周期股板块联动大涨,有市场人士表示“新周期来了”。值得注意的是,自上周后段以来,随着黑色系商品的集体走软,黑色产业、有色行业、化工行业等前期股价持续强势的周期股板块,普遍出现较大幅度下挫。
分析人士称,此次周期品价格的“新周期”,并非是需求端的强劲复苏,与经济周期因素关联不大,而是由于经济政策推动下的供给收缩,以及全球总需求的持续回暖所形成。整体而言,本轮由供给收缩驱动的大宗商品价格上涨,将持续迎来需求端阶段性拐点的考验,短期内再度拉涨的可能性较小。在此背景下,市场交易热度将逐渐下降,投资者对于周期股的认识也将回归理性。不过,综合期货公司、私募基金等机构的观点来看,判断相关大宗商品价格彻底“由盛转衰”为时过早,未来周期股板块在充分休整之后,仍有再次走强的投资机会。
黑色系短期回调概率大
6月以来,在去产能、环保督查双重影响下,煤炭、钢铁等工业品原材料纷纷涨价,看涨情绪很快传递至黑色系商品期货和A股周期股。过去两个月以来,包括黑色系、化工品甚至部分农产品在内的期现货价格快速上涨。市场人士称,供需关系改变引发对“新周期”的预判,实际上,在整体经济基本面修复,供应端缩减以及其他因素推动下,期货市场看涨情绪反弹。
一些分析人士指出,7月底以来,各种环保限产消息密集来袭,供应收缩预期成为近期钢价上涨的最大提振因素。尤其近期河北地区钢厂采暖季限产方案出台,河北霸州前进钢铁及邯郸纵横钢铁产能整体退出,对市场信心形成较强提振。
新纪元期货分析师石磊表示,钢材的“淡季不淡”以及低库存使得市场做多热情高涨,吨钢利润重回1000元左右,高炉开工率维持高位,螺纹钢期价飙升同时现货价格水涨船高,但目前期现价差维持于100元/吨之内的正常水平。螺纹钢后期需求是否有显著增量存在质疑,前期需求、库存、贴水等因素对期价的支撑作用减弱,目前市场热点转移至“环保限产”。期价连续攀升,且目前开工率维持高位,钢厂在对高利润的追逐中难以出现较大幅度的有效减产,因此应当密切关注黑色系的追涨风险。
对于黑色系商品的下一步走势,分析人士指出,短期内市场热度会有所消退,继续回调的可能性较大。但目前供需格局未发生大的变化,市场对采暖季限产仍存疑虑,因此下行空间相对有限,而价格向上将遇到较大的政策阻力,钢价短期内将保持震荡态势。
“目前钢材现货和期货价格都已蕴含对采暖季限产的预期,未来2个月的时间将是等待限产预期证实或者证伪的过程。随着具体限产方案的出台,市场对于限产的预期会进行调整,而既然目前价格已经反映了部分预期,那么对限产政策预期的调整也会在价格中得到明显体现。”东证期货分析师孙枫表示。