提示声明:
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。
日常消费品:关注白马股修复空间 荐14股
川财证券
核心观点股市表现2017年8月17日食品饮料板块跌幅0.61%,在28个行业中跌幅最大。其中,白酒企业跌幅最大,为1.11%。
近五个交易日,食品饮料板块跌幅0.88%,在28个行业排名23位。其中,白酒企业跌幅最大,为1.76%。
影响因素白酒近日跌幅较大,关注后续修复空间。白酒子板块近五个交易日跌幅1.76%,主要源于前期板块涨幅领先(2017年初至今涨幅45%),高估值带来的行情切换。但进入8月下旬后,随着经销商双节备货,9-10月白酒进入销售旺季,白酒景气度将迎来再次上升。加之,从目前贵州茅台、水井坊等几家白酒公司中报披露业绩超预期来看,也增强了市场对板块强势回暖的信心。建议关注中报业绩超预期、基本面优异上市公司。
调味品和乳制品受益于需求回暖,股价涨幅较大。2017年以来我国餐饮业月收入同比维持10%以上稳定增长,带动调味品市场的需求量增加。此外,随着奶粉配方注册名单的落地,将加速渠道经销商备货,带动企业出货量增加;淘汰杂乱乳制品企业后,提升了产品市场集中度,利于品牌企业加速扩张。建议关注相关龙头上市公司。
坚果、面包、肉脯等休闲食品有望迎来需求高增长。近几年,居民对休闲食品的需求量年均复合增长率为7.7%。随着互联网等多渠道销售的扩张,以及80后、90后、00后崛起,消费结构改变,将会带动休闲食品需求快速增长。叠加市场集中度的提升,利于龙头品牌快速扩张,建议关注。
相关标的:
白酒:沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、口子窖等;乳制品:伊利股份、贝因美等;调味品:安琪酵母、中炬高新、海天味业;休闲食品:好想你、来伊份、盐津铺子、桃李面包等。
风险提示:食品安全问题;经济增速下滑;市场风格变化风险。
商业零售:生态变现能力凸显 成长潜力大
广发证券
高增长延续,生态变现能力凸显阿里巴巴发布2Q2017财报,单季营收同比增长56.1%至501.8亿,连续5季度实现50%以上增长;Non-GAAP净利润同比增长67%至200.2亿元;经营净现金流同比增长69%至253.1亿元,期末账上现金及短期投资高达1481.5亿元。阿里持续收入和利润端持续高速增长,不断刷新市场对其生态体系的变现潜力和中国电商成长潜力的认知。
国内电商:品质与内容驱动,货币化率有望持续提升2Q2017,阿里国内零售市场年活跃用户同比增长7.4%至4.66亿,营业收入同比增长57%至367.1亿,是阿里整体营收高增长主要动力。1)品牌化和内容化是推动网购渗透率持续提升的成长动力。2Q2017,天猫实物网购GMV增速到达49%;由淘宝向天猫购物转移的品牌化趋势明显;2)网购依赖度的提升带来单用户收入贡献持续提升,2Q2017,阿里平台单个活跃用户/移动端月活用户收入贡献达到273元/196元,同比增长35%/40%;3)货币化率的提升,既源自用户广告位的提升,更源自服务的提升。2Q2017,阿里零售平台客户管理收入(即原在线营销收入)同比增长65.1%至262亿元,占比提升至71.4%,是零售平台收入增长主要来源。
跨境出口&云计算:未来五年成长新动力2Q2017,国际零售业务营收同比增长136%至26.4亿,营收占比上升至5.3%。云计算服务收入同比增长96%至24.3亿元,付费用户同比增长75%至101.1万人,跻身全球一线云计算公司。相比成熟的国内零售市场业务,国际零售和云计算业务均是需求端驱动的高成长业务,有望支持未来3-5年阿里持续高增长。前者有望复制阿里在国内零售市场的成功,后者既是阿里自身业务运转的基础,同时实现B端客户赋能,巩固阿里生态链粘性。
文娱&创新投资:未来十年的成长基石2Q2017数字媒体&娱乐营收同比增长30%至40.8亿元,占总营业收入8.1%,创新业务板块营收同比增长21%至6.5亿。但两大孵化期业务依然战略投入期,2Q2017调整后EBITDA亏损率分别达到43%和98%。回顾阿里发展历史,阿里持续布局未来、各项业务交替领跑的履带式发展极为成功。站在当前时点,以UC浏览器、优酷土豆为代表的数字文娱板块,和以闲鱼、高德等为代表的创新业务,以及阿里战略布局的蚂蚁金服、菜鸟、微博、口碑、苏宁、圆通等均是各自领域中的佼佼者,其商业生态布局之广令人惊叹,奠定未来十年的成长基石。
另外,伴随阿里体系持续扩张,我们认为品牌电商、电商服务、跨境出口电商、内容电商、线上线下融合等阿里主导的重点细分领域将享受红利。南极电商、宝尊电商、新浪微博等产业链相关公司,以及与阿里巴巴深度合作的苏宁云商、百联股份、联华超市、三江购物等,均有望受益阿里体系的茁壮成长。
风险提示:网购增速放缓;跨境出口电商不达预期;数字文娱持续亏损。