资管市场在2017年底呈现一幅奇妙的图景。
一面是长线绩优基金的申购“爆表”,最新募集的东方红睿玺获得了超额9倍合计178亿元的认购。另一面是行业整体发行状况十分低迷,此前完成募集的一只股基和一只债基分别募集了2.5亿份和3亿份,勉强跨过成立线。
这种状况与A股市场也颇为相似。当绩优蓝筹股在投资机构“警惕龙头泡沫化”的担忧声中持续上涨时,年中获得不少基金补仓的成长股、主题股正在“风格转换”的口号中遭遇资金出逃、股价连续杀跌的被动局面。
价值投资“曲高而和寡”,配置型投资“低调而流行”,这两种生态一直在A股资管领域共生共荣,此伏而彼起。而对中国的资管机构而言,如何向价值投资全面开花结果的“下一程”迈进,将是未来最重要的课题。
“长线价值投资”稀缺
从本周初开始,银行客户经理小吴就一直忙着一件事,向申购了东方红睿玺的客户推介新的“对接产品”。
根据周初的公告,上周发行的东方红睿玺的认购配售比例为11%,约有152亿元的资金将在本周退还投资者,这成为银行眼中的“肥肉”。小吴所在的银行设计了一个包含三只长期绩优基金品种的组合,向客户推荐。
但不巧的是,仅仅一天之后,其中的一只基金就宣布因“为了保证基金的平稳运作”而暂停申购、转换转入申请。
“现在能够申购的绩优基金实在是太少了。”小吴感叹说。
第三方配置机构也有同样的感受。“今年市场风格和往年相比转换很大,场内适合这个风格且记录稳定的投资经理太少了,给我们配置造成了不少考验。”一位大型机构的投资经理说,他们现在已经开始大量配置被动投资的指数基金。
优质的长线投资产品稀缺,远远满足不了市场资金的需求,是如今部分资管产品成为“爆款”的重要原因。这也同样解释了,为何大量其他质地的偏股基金难以旺销。