当A股市场从相对封闭走向全面开放,基金经理们开始面临这样的困惑:近期,部分白马龙头股高位震荡,但部分机构开始选择兑现浮盈时,发现外资还在不断地“买买买”。
对于投资而言,时间是个重要的维度。在业内人士看来,中短期内,虽然这些龙头公司的股价有调整风险,但长期来看,其价值重估之路仍然漫长。
或多或空现分歧
沪上一位基金经理表示,不少机构今年来取得了不错的投资收益,在今年的最后一个多月时间里,市场不确定性加大,因此有机构倾向于兑现收益,尤其是追求绝对收益的私募基金。
一位绩优基金经理坦言,近期倾向于进行防御,会利用这个时间段进行调仓,减持一些白马龙头股,挖掘一些被市场错杀而基本面已出现拐点的公司。
当投资者言必称价值投资、优选龙头时,长信基金权益投资部总监叶松便有了一丝担忧。在其看来,这恰恰是另一种趋势。据其直观的感受,过去10年里,赚到钱的多为趋势投资者。即便是机构投资者,因为考核机制短期化,也很难承受短期的业绩压力,导致行为趋同化。
叶松认为,明年要密切跟踪通胀水平,如果通胀明显抬升,会导致货币政策发生变化。此外,还需要密切跟踪“漂亮50”的业绩是否达到预期,如果大范围不达预期,机构的抱团行为将较难持续。
一位私募投资经理认为,从大的方向上看,随着房地产行业进入下行周期,房地产产业链、汽车、家电、高端消费品都会受到不小的冲击,这些行业的龙头公司股价已有泡沫化倾向,需要谨慎对待。
不过,也有部分基金经理长期看好白马龙头股的表现。圆信永丰基金公司首席投资官洪流认为,在经济增速逐步放缓的情况下,龙头公司地位会越来越稳固,二流企业逆袭成为一流企业会更加困难。这种情况下,持有龙头股成为必然选择。接下来要从全球视野布局中国核心资产,这对基金经理要求更高,也更考验资产管理机构的长期管理能力。在其看来,如果一家公司的股价每年稳定上涨,随着时间的推移,当前的高估值可以被逐步消化,但必须有确定性增长。
兴业基金刘方旭坦言,中短期内虽然这些龙头公司的股价有调整风险,但长期来看,其价值重估之路仍然漫长。他看好金融、制造业和TMT领域中的优势龙头企业。