近期市场对于成长股的关注度相对前期有较大提升,一些基金也开始逐步加仓估值与业绩较为匹配的成长股。不过,不少基金经理认为,虽然部分成长型个股的性价比已经逐步显现,但是全面的风格切换恐难以成行,可谓“星星之火难燎原”,中小市值股票的机会仍是结构性的,应当挖掘中小创版本的“漂亮50”,也即挖掘一些成长性细分行业中的新龙头。
风格从极致走向均衡
年底时分,市场上关于风格切换的讨论日益增多,不少基金投研人士认为,2018年的市场风格不会像2017年这样极端。
对此,农银汇理基金投资总监付娟判断,2018年的市场可能不会再是二八行情或一九行情,更多的公司有可能迎来上涨趋势。她认为,2018年可能会迎来成长股的投资机会。从目前调研情况来看,明年创业板的业绩增速大概率会提升,可能会再次超越以沪深300为代表的周期蓝筹。另一方面,360借壳上市代表着对并购重组的监管导向或转暖。
私募基金朱雀投资也表示,随着新行业格局的确立,绩优龙头与消费白马在未来依然存在确定性溢价,但同时也应意识到绝对龙头在快速上涨后防御性的丧失,市场对价值的珍视将促使更多新龙头出现,风格将从极致走向均衡。
事实上,部分基金在此轮调整中,已经适当加大了对于绩优成长股的配置。上海一位基金经理透露,考虑到部分成长股的PEG与消费股已经基本相当,近期在市场震荡调整期适当加配了估值与业绩增速匹配的成长股,比如制造升级领域的细分行业个股。
广发证券策略研究团队亦指出,市值区间在200-700亿的中盘股虽然整体估值水平不断下移,但基金仓位和市场表现均有所上行。2018年严监管的大方向不会改变,而监管释放的更市场化的温和信号有望带来贴现率的小幅回落,增长溢价将重新受到投资者的重视,带来中盘成长龙头股的正向重估,市场从“确定性溢价、流动性溢价”逐步向“增长溢价”切换。而小盘股盈利和估值的匹配度较低,明年贴现率下行幅度有限,在大盘蓝筹股估值修复过半之际,市场也将更多关注中盘成长龙头股的投资机会。