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2月进入震荡期 多家券商看好大金融板块

作者:王君来源:大众证券报2018-02-08 09:30

  在2018年首月,A股市场紧随海外市场连续创出历史新高的脚步,也走出了局部的牛市行情后,从上周五开始,美股市场经历股债双杀,道指与标普500指数一度抹去今年的涨幅。而受外围调整的影响,A股市场近日同样走势低迷,2月来临,市场将走向何方?是否已经到了全面配置周期股的时机?谁将接过领涨的旗帜?各大券商给出了自己的判断。

  方正证券:不惧调整坚定看多

  方正证券的分析师认为,近期外围市场出现调整,一度跌幅比较大,但是无惧外围调整,市场仍然处于强势时期,其分析表示,最近市场出现的调整源于信托清理、业绩地雷等,市场担忧金融监管加强,静待资管新规落地,但是这些因素对市场的影响正在逐渐明朗,因此对于后市仍坚定看多。在行业配置方面,1月份首选地产涨幅为13.62%,居于一级行业第一名,而2月则首推银行,其核心逻辑在于两点:一是金融整顿规范,重回银行间接融资,利好银行,金融风险不断下降有利于提升估值;二是业绩预告情况较好,在普惠金融降准的背景下银行信贷扩张能力增强,已发布业绩预告的15家银行中11家业绩增速超过16年全年以及17年前三季度。另外,除了银行地产,还可以关注资本品的机会,资本品重点在于上游的能源材料的阶段性机会,细分领域包括煤炭、钢铁、工业金属、建材等。

  除此以外,在风格层面,建议坚持“大市值”思路。目前中国经济处于投资驱动向消费驱动转变的阶段;加上中国银行体系发达,直接融资也在快速推进,资金支持力度大;此外中国正在积极推动新一轮对外开放,有助于扩大市场空间。近几年行业格局的重塑在快速推进,资金、人力、渠道、技术等核心要素也在加速集中,中国具备超级公司诞生的背景。

  中信证券:全面配置大周期时机未到

  与方正证券分析师坚定看多不同,中信证券的分析师则相对谨慎,其认为,在3月进入监管、通胀、增长几个维度的再博弈之前,预计市场的风险偏好不低,不过,A股大势不会明显衰弱,增量资金会继续驱动市场,在此背景下,建议守正为上,在估值切换下,机会在权重板块。从景气趋势来看,业绩确定性更强的依旧是权重板块居多。

  其次要做到随势而为,跟随增量资金的步伐,近期机构投资者和海外资金为代表的增量资金对A股的支撑作用很强,大金融+大消费是备受增量资金青睐的组合。而在配置方面,其建议,首选大金融,作为权重板块,其在估值切换过程的配置价值最高,基本面“守正”的同时,也符合“随势”的增量资金偏好。次选“大涨价”主线,大消费虽然符合“随势”的偏好,但更看好周期和消费中有定价权,确定性高的涨价品种。此外,数据空档期,全面配置大周期的时机未到,只有部分中游周期行业有配置价值。而在大成长板块大都只有个股机会,“出奇”重配的风险收益比低。

  国金证券:市场结构分化依旧

  国金证券分析师认为,美元的弱势,使得新兴市场流动性得到一定程度改善,促发了A股市场本轮春季躁动提前启动,而当前A股市场的风格,由增量资金来决定,其中很大一块受“外资净流入”的影响。从这个角度来讲,驱动市场的因子,非常近似于驱动2012年Q4A股上行的因子。而在2012年中,“大金融、地产”成为2012年Q4主要进攻的品种。

  而根据目前已披露年报预告的上市公司预计,全A盈利增速17.5%、沪深300指、中小板、创业板(剔除温氏、乐视网)盈利增速分别13.0%、21.7%、22.5%;估值上,沪深300指、中小板指、创业板指PE(TTM)分别在15.7、33.79、40.36。企业盈利与估值匹配较好的依旧体现在“主板”上。

  对于2月市场的走势,国金证券分析师认为:2月份由于有“春节”的因素,整月有14个交易日(春节前,10个交易日)。盈利驱动市场,由于盈利体现在结构性的增长,预计2月份市场结构分化依旧。建议坚守 “低估值&高流动性&受益于人民币升值”的行业龙头。具体到行业配置上:推荐的低估值典型代表 “大金融地产”板块外,由于近期通胀预期有所抬升,“食品饮料”等必需品板块受益,另外对“航空、酒店、商贸”等维持推荐评级;成长板块,考虑到部分业绩稳定的个股PE已回落至20倍合理区间,业绩估值有了一定的匹配,由此成长股步入了“去伪存真,精选个股”的阶段,但创业板指数整体趋势向上仍不具备条件。

  ◇渤海证券:风格尝试向创业板转换

  渤海证券分析师认为:A股市场波动加大,从推动市场变化的原因来看,业绩的相对低迷和资金预期的大幅波动成为影响市场的核心变量。从业绩端来看,工业企业利润延续近期的下行态势。而年报预告的情况显示创业板正在加速释放板块业绩风险。此外,部分个股的年报业绩的大幅变脸也让市场对业绩的担忧加速扩散,并成为了短期行情发展的负向因素。

  而从资金方面来看,从资金的变动来看,基金年初的爆款发行带来了较强的资金效应,但其随着监管的风险警示而主动降温。而快速扩散的杠杆资金担忧则成为了市场近期的主要风险。总的来看,近期资金对行情的发展更为主导。

  展望2月份,其认为市场的下行已经释放了相当的市场风险,2月A股将进入休整期,而考虑到春节效应的影响,倾向认为更多机会将在节后展开。而从更长期的视角看行情的发展将回到年报的预判中来,在流动性依旧偏紧的整体金融市场环境下,A股上涨的主要驱动力将由业绩所主导,因此温和的结构牛将更符合今年的市场环境。风格层面认为市场将尝试向创业板转换。在行业配置方面,渤海证券建议投资者关注传媒、医药生物、休闲服务、电子板块。


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