作为一位曾经在华宝兴业、上投摩根先后担任过明星基金经理和投资总监的投资老兵,上海域秀资产管理有限公司(以下简称“域秀资本”)董事长冯刚已经将其此前在公募的成功经验,较为顺利地复制到这家私募上。经过三年多来的磨合实践,公司在资产管理规模、投资业绩等多个方面均有不错表现。
在近期A股市场持续表现疲弱、部分投资者对未来市场预期较为悲观的背景下,冯刚接受了中国证券报专访,分享了他对于当前A股市场的独到观点。
当前估值已暗含较为悲观预期
中国证券报:造成近期市场持续下挫的主要原因有哪些?从目前市场整体估值等方面来看,是否已经构成A股逐步见底的积极因素?
冯刚:引发本轮A股市场持续回调的原因,大致可以归为以下几个方面:一是投资者对金融去杠杆背景下的股权质押平仓风险的担心;二是投资者对于实体经济去杠杆以及长期以来房地产市场等资源错配可能会对中国经济产生中短期不利影响的担忧;三是人民币汇率持续走弱,投资者信心受到一定压制。此外,外围市场出现短期动荡等因素,可能也在一定程度上对A股市场的运行带来不利影响。
就目前A股市场的现状来看,市场整体加权估值水平已经低于2016年1月份沪综指2638点的时候。如果进一步综合中小市值个股板块的估值来看,市场的整体估值甚至可能好于历史上几次重要底部。整体来看,虽然前期A股在持续走弱的过程中受到不少利空因素的压制,但市场的点位和估值已经暗含甚至过度反映了很多有关中国经济内外部不确定性风险的悲观预期。但是,当前中国经济基本面依旧较为平稳,长期向好的趋势并未出现逆转。