海通证券：迎来反弹窗口期

　　市场有望迎来短期反弹。市场底部往往呈现如下特征，第一，经历了明显的下跌。第二，估值水平较低。第三，大类资产中股市配置优势显现。以上特征均显示目前市场与前四次市场底部类似。

　　2000年以来的三次熊市大底形态上分两种：一是2002年1月-2005年6月、2012年1月-2014年6月，圆弧底，以时间换空间，二是2008年10月的1664点，尖底。对比前三次熊市大底，目前的估值水平也不算高，牛市高点以来的跌幅也不小，市场情绪也较低迷，就是时间上看起来短一点，这也符合宏观背景特征，去杠杆还未结束，压制估值的因素还在。

　　中长期视角下市场处于上证综指2016年1月底2638点以来箱体震荡中，中期圆弧底的打磨仍需时间。短期看相对于历次市场阶段性底部，目前A股年内累计跌幅可观，估值和盈利匹配度较好，市场有望在圆弧底过程中出现阶段性触底反弹，可定性为战术性反弹。