低估值+政策催化 医药板块“潜龙在渊”

　　近日，财政部、税务总局和科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。这为A股医药生物板块带来提振，昨日沪深股指低位震荡，医药生物板块逆市抗跌，海普瑞、海正药业、鲁抗医药涨幅均在6%以上，华东医药、济川药业也分别上涨2.56%、2.22%。

　　机构人士认为，目前医药行业估值已经与 2008年、2012年低点时候相当，随着政策的友好，市场已经企稳回暖，进入中级反弹阶段。偏防御、低估值、高PEG性价比医药股有望脱颖而出。

　　政策春风带来机遇

　　上述《通知》指出，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额度的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。

　　业内人士给记者算了一笔账：这样每投入1亿元研发实际上减税375万元。去年仅上市的医药公司研发支出费用就有300亿元，减税总额超过11亿元。如果按照25-30倍估值计算，实际上影响医药行业整体市值1%。“减税支持企业研发投入，医药无疑是最为受益行业之一。”

　　西南证券分析师朱国广认为，医药估值处于底部区域，金色十月行情值得期待。医药行业当前动态估值约为29倍，处于历史较低水平。从成长性及创新等角度来看，目前医药行业估值具有相对优势的。并且从中报化药制剂业绩看，行业分化更加显著；行业龙头效应明显。近期龙头白马调整较多，估值切换后相对比较具有吸引力，是低位时配置龙头最佳机遇。

　　前期，市场对“带量采购”存在过度担忧，导致医药板块持续回调，整体估值水平进一步下滑。对此，财富证券认为，带量采购为医保节约的资金可支持更多更好的创新药纳入医保，实现快速放量，即创新药发展的医保支持力度将得到加强，属于中长期利好。坚定看好国内创新药的发展。